行情回顾
　　本周轻工制造行业指数上涨3.16%，跑输大盘0.75pct；造纸子板块上涨3.37%，跑输大盘0.55pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数上涨3.92%，轻工制造(申万)指数上涨3.16%，跑输沪深300指数0.75pct，在28个申万一级行业中位列第21位，排名相对靠后；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨3.37%，跑输沪深300指数0.55pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为：包装印刷、造纸、家具、文娱用品，分别上涨4.60%、3.37%、3.27%、0.77%。
　　产业链数据跟踪
　　原材料方面，进口废纸持续减量；国废、木浆价格本周维稳，外废价格有所下跌。（1）2019年前十一批进口废纸许可已公布，共78家企业获批，进口许可数量合计1019万吨，与2018年相比下滑44%；2019年1-7月废纸进口量640万吨，与2018年同期相比减少25%，进口废纸持续减量；（2）本周美废、欧废到岸价维稳，日废到岸价下跌10美元/吨；本周国废到厂均价（不含税）维稳；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶浆、针叶浆现货价格分别上涨5元/吨、14元/吨（4）2019年8月下旬中国青岛、常熟、保定三大港口木浆库存合计217万吨，环比增加1.7%；（5）本周动力煤价格维稳。
　　本周成品纸价格维稳，溶解浆价格下跌100元/吨。本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格维稳，箱板瓦楞纸价格维稳；溶解浆价格下跌100元/吨，粘胶短纤价格下跌200元/吨，棉花价格指数下跌4元/吨。
　　本周木浆系、废纸系纸品盈利均有增加，其中文化纸盈利改善较为明显。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比增加约52-65元/吨、57-68元/吨、12-24元/吨；箱板瓦楞纸盈利水平与上周相比增加约18-22元/吨。
　　机制纸及纸板7月当月产量同比正增长，7月产成品库存环比小幅增长。（1）机制纸及纸板2019年7月当月产量1044万吨，同比增长4.5%；1-7月累计产量7071万吨，同比增长2.1%。（2）经剔除价格因素影响，2019年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长19.2%，环比增长3.4%。（3）纸及纸板进口量方面，2019年7月当月同比减少22.5%；出口量方面，7月当月同比增加25.5%；1-7月机制纸及纸板累计进、出口量占产量的比重分别为4.7%、5.3%，对国内市场的影响相对有限。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓的风险
　　海外项目推进不达预期的风险