一、市场回顾
　　农业指数大幅上涨，畜禽养殖和饲料涨幅领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、2019年第34周，申万农业指数上涨4.34%，涨幅在28个一级行业之中位居第二。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期，上证综指下跌0.38%，深证成指上涨0.03%。农业板块表现明显优于大市。2、二级子行业中，饲料和畜禽养殖上涨，其他下跌。3.前10大涨幅个股集中在畜禽养殖和饲料板块，前10大跌幅个股集中在农业综合板块。涨幅前3名个股是大北农、牧原股份和大康农业。
　　二、投资建议
　　我们对后市农业板块投资观点如下：
　　1、生猪板块：政策调控或影响猪价短期走势，但中期向上趋势未改，继续看好生猪板块。国务院出台的“国五条”包括：1）加快补助发放等综合施策恢复生猪生产；2）地方要立即取消超出法律法规的生猪禁养、限养规定；3）取消生猪生产附属设施用地15亩上限的要求，发展规模养殖，支持农户养猪；4）加强动物防疫体系建设，提升疫病防控能力；5）增加地方猪肉储备，保障猪肉供应。此外，南宁率先实施猪肉价格临时干预措施，在主要农贸市场设点限量限价销售猪肉。我们认为，在国五条定调和南宁示范的影响下，后续或有更多地方政府出台类似政策措施以扶持生猪生产，调控猪价。这会影响到短期市场供给和猪价走势，但中期向上趋势未改。主要理由包括：1）包括国储、地方临储和中间商库存在内的冻肉储备总量比较有限，短期释放节奏的变化难以撼动中期供给不足格局；2）虽然扶持生产的政策力度在加强，但由于没有疫苗，并且复产成功案例个位数，行业复产信心能否大面积恢复仍需观察。即便恢复了，从母猪补栏到供给增长仍需要18个月的时间。预计，猪价在经过短期调整之后，会再次向上突破至30元上方，并且明年全年有望持续保持高位。因此，我们维持行业看好评级。个股方面，继续重点推荐正邦科技、唐人神、傲农生物、天康生物和禾丰牧业。
　　2、白鸡板块：产品价格持续反弹，维持看好评级。6月下旬以来，白鸡产品价格持续反弹。主产区鸡苗价格从前期低点2元/羽下方反弹至8元/羽以上，反弹幅度超过400%；毛鸡价格从4元/斤下方反弹至5元/斤，反弹幅度超过25%。由于正常年份9-10月份是淡季，我们预计产品价格或高位调整，但是幅度比较有限，主要理由是因为猪肉缺口较大，消费替代效应会拉动鸡肉和产业链上游鸡苗产品的需求。预计到年底，鸡苗、毛鸡和鸡肉价格或启动新一轮上涨，并且有望突破前高。目前，白鸡个股估值优势明显，民和、益生对应19年业绩的PE分别不到7倍和9倍，圣农和仙坛分别约10倍。因此，维持行业看好评级。重点推荐个股，首推鸡苗龙头民和股份和益生股份，其次一条龙企业，圣农发展、禾丰牧业和仙坛股份。
　　三、行业数据
　　生猪：第34周，全国22省市生猪出厂价为26.48元/公斤，较上周涨1.8元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利1409.78元。
　　截至2019年7月底，全国生猪存栏量为21932万头，环比减9.4%，同比减32.2%；能繁母猪存栏量为2165万头，环比减8.9%，同比减31.9%。
　　肉鸡：第34周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.99元/斤，较上周涨0.02元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价8.9元/羽，较上周涨0.52元/羽；第34周，肉鸡养殖环节单羽盈利5.71元。
　　饲料：据博亚和讯统计，第34周，肉鸡料均价2.86元/公斤，与上周持平；蛋鸡料价格2.53元/公斤，较上周涨0.01元/公斤；育肥猪料价格2.66元/公斤，较上周涨0.02元/公斤。
　　水产品：第34周，山东威海大宗批发市场海参价格210元/公斤，与上周持平；扇贝价格10元/公斤，较上周涨2元/公斤；对虾价格160元/公斤，与上周持平；鲍鱼价格148元/公斤，与上周持平；第33周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.23元/公斤，较上周跌0.04元/公斤；鲢鱼价格10.21元/公斤，较上周跌0.05元/公斤；草鱼价格13.63元/公斤，与上周持平；鲫鱼价格16.86元/公斤，较上周跌0.02元/公斤。
　　糖、棉、玉米和豆粕：第33周，柳州白糖现货价5635元/吨，较上周跌35元/吨；第34周，中国328级棉花价格12982元/吨，较上周跌102元/吨；全国玉米收购均价1917元/吨，较上周跌4元/吨；全国豆粕现货均价3109元/吨，较上周涨32元/吨。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期