核心观点
BIPV是机会与挑战并存的光伏应用新场景。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光伏电站是产业链终端应用的主要场景,低成本发电是其唯一目的,定位和功能比较单一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近年来光伏应用场景日益多元,其中BIPV(光伏建筑一体化)组件兼具发电、建材和美观等功能于一身,其应用形式丰富,产品附加值更高,拥有广阔的发展空间。
BIPV正处于经济性的临界点,环保减排效应也不可忽视,市场空间挖掘程度远远不足。根据我们的测算,以玻璃幕墙为例,20年的发电收益在750元/m2左右,考虑初始投资和维护成本,其经济性与直接采用传统玻璃幕墙相差无几;此外,兆瓦级的BIPV电站每年可以减少千吨级,环境外部性不可忽略;目前全球市场容量接近百亿,国内接近五十亿,预计2025年市场容量超过400亿;凭借商业模式和销售方法的创新,市场仍有较大潜力。
随着光伏电池与建筑建材结合度的不断提升以及电气系统和建筑学的不断融合,薄膜电池逐渐脱颖而出,成为BIPV的首选技术。经历了三代BIPV技术的发展,早期的瓶颈均有所突破;从各种技术的特点和BIPV的要求对比来看,薄膜电池在定制化生产、产品丰富性等方面更具优势,是目前最适合BIPV的光伏技术。
中国BIPV联盟成立,BIPV规模化发展有望加速。联盟成立后首先能够推动BIPV的战略地位提高;其次在研发上更有组织性,攻克“卡脖子”技术;最后通过政策引导+资本助力,实现合作共赢。其会员单位主要是国内领先的在BIPV领域先行的厂商,从参与厂商的技术路线来看,薄膜技术的比例远高于晶硅电池厂商,也进一步印证了薄膜技术在该领域的竞争力。
投资建议与投资标的
目前BIPV市场尚处于培育期,联盟成立后外部的政策、标准等建立有望加快,内部薄膜电池经历多年技术积累,碲化镉、钙钛矿等技术的成本逐渐具备较强竞争力,在细分市场的性价比凸显,未来BIPV应用有望加速渗透,成为光伏市场的重要组成部分。
BIPV参与厂商规模偏小,以创业型公司为主;碲化镉技术建议关注成立较早,在BIPV市场已积累一定经验的国内领先碲化镉组件厂商龙焱能源科技(未上市);具备彩色透光、彩釉组件等丰富BIPV产品,成立于2015年的国内新锐碲化镉厂商瑞科新能源(未上市),国内风机龙头明阳智能(601615,未评级)是其投资控股方。
钙钛矿技术建议关注全球研发和工业设计能力最强的牛津光伏,国内风机龙头金风科技(002202,未评级)是其大股东之一,协鑫纳米的主要关联公司保利协鑫(3800.HK,未评级)以及纤纳科技(未上市)。
风险提示
薄膜电池技术进步不及预期;
建筑市场对于BIPV接受度不及预期;
政策和标准的出台不及预期