事件
　　公司发布中报，报告期内实现主营收入8.88亿元，同比增加11.54%，归母净利润0.98亿元，同比20.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营活动现金流1.19亿元，同增778%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资要点
　　二季度江苏省化工行业整治对公司的业务构成冲击：天嘉宜爆炸事故发生后，江苏省展开了全省的化工行业整治。不仅公司的淮安基地的生产受到冲击，南京基地的生产也不很稳定，一季度末转固的几个车间二季度都没有贡献业绩。唯一的亮点在于淮安国瑞上半年扭亏，盈利1317万元。
　　公司的主要生产基地区位优势明显。南京基地位于南京化工园，淮安基地位于苏淮高新区，在最新发布的《2017年度江苏省化工园区规范发展综合评价报告》打分分别为85.5和71分，排位分别为第1和第19。公司也于5月22日发布公告，淮安基地受到《行政处罚决定书》和《责令改正违法行为决定书》。
　　公司的核心盈利品种价格稳定，中间体供应区域正常。唑草酮、氟草烟、噻虫胺和虱螨脲这些品种贡献了公司绝大部分利润，相关产品外单量价年初基本锁定，国内市场的价格环比持平，中间体供应不稳定的问题正在逐步解决。
　　长线投资逻辑进一步强化。目前的背景下，虽然二季度遇到一些困扰，南京基地仍然是跨国公司农药原药采购的首选，公司订单的质量和体量略超市场预期。公司过往选择产品的能力较强是公司ROE较高的重要原因，这一点也继续得到强化。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司的三个募投项目以及部分自有资金建设项目投产进度不及预期，调低19年的全年业绩。预计公司2019-2021年的营业收入分别为25.80亿元、34.04亿元和40.19亿元，净利润分别为2.43亿元、3.52亿元和4.21亿元，EPS分别为1.84元、2.66元和3.19元，当前股价对应PE分别为14X、10X和8X。维持“买入”评级。
　　风险提示：农产品景气下行带动原药价格下行，公司的生产继续受到环保整治的干扰。