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新和成研究报告:西南证券-新和成-002001-新和成产品分析梳理-190820

股票名称: 新和成 股票代码: 002001分享时间:2019-08-20 09:44:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨林,黄景文
研报出处: 西南证券 研报页数: 56 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 2,779 KB 分享者: liy****ate 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司简介:从校办工厂成长起来的精细化工巨头
  浙江新和成股份有限公司创建于1999年,2004年作为中小企业板第一股在深交所成功上市,股票代码为002001。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是一家专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药生产的国家认定重点高新技术企业,拥有浙江新昌、浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化4个现代化生产基地,主导产品VE、VA、VD3、芳樟醇、柠檬醛等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  1998年当时还是中学老师的董事长胡柏藩带领6名学生贷款成立了新和成的前身新昌县有机化工厂。
  10万元起家,从事提纯废酒精、醋酸乙酯。
  1990年筹资50万研制高效广谱抗菌素氟哌酸中间体乙氧甲叉,产值从100万增至1000万。
  随后公司研制并突破VE两大中间体三甲基氢醌和异植物醇。1997年VA研制成功,2000年实现规模化生产。自此,公司围绕维生素业务开始快速成长。
  盈利预测与投资建议:
  我们选取有维生素和医药业务的浙江医药、蛋氨酸业务的安迪苏和有三氯蔗糖、麦芽酚业务的金禾实业,2019-21年平均PE为19、16、13倍。我们预计2019-2021年EPS分别为1.19、1.43、1.64元,对应PE分别17、15、13倍,VA、VE景气向上,未来成长空间大,给予公司2020年20倍PE估值,对应目标价28.65元,首次覆盖给予“买入”评级。
  风险提示:项目投产不及预期;维生素价格大幅下滑

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