北上资金也会择时，根据宏观经济与政策的波动而变动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年1-7月北上资金合计净流入1083.9亿元，同比减少42.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从节奏上看，1、2月因春季躁动和MSCI公布扩容计划，北上资金净流入大增，月均超过600亿元；3月节奏明显放缓，净流入额回调至43.6亿元；4、5月中美贸易摩擦升级，市场风险偏好下移，同时人民币一定程度贬值，促使北上资金转向，净流出178亿元和536.7亿元；6月伴随美联储降息预期升温，中美贸易冲突的不确定性大为降低以及A股入富，北上资金再次转为净流入，回流426亿元；7月初美国劳工部公布6月新增非农就业28.7万人次，市场降息预期回调，北上资金虽保持净流入态势，绝对值降至120.2亿元。
　　从持股规模来看，截至2019年7月，陆股通持有股票2008只，同比上升6.3%；持股市值达10543.9亿元，同比上升8.9%；占A股流通市值的比重为2.4%。陆股通持股规模除5月外均有所上升，5月主要受资金流出和A股下跌影响市值收缩1182亿元。央行公布的外资持股规模仅更新至3月，目前看来市值和北上资金占比不断攀升，3月全部外资持股市值16838.9亿元，其中QFII/RQFII占比不到四成，北上资金占比61.3%，创下最高纪录。
　　从交易量来看，陆股通2019年1-7月日均交易额达419.3亿元，较2018年1-7月的196.9亿元同比增加113%，占A股日均交易额7.5%，买卖交易活跃。1-7月陆股通日均交易额先升后降，仍处高位，因A股5月之后整体交易额萎缩，因此占比变动不大。
　　陆股通板块分布上，基本与其市值大小保持一致。截至2019年7月主板市值占比82.6%，中小板市值占比12.1%，创业板市值占比5.2%，中小板较2018年7月占比有所降低，主板、创业板占比升高。2019年1-7月创业板市值从248.4亿元增至554.4亿元，增幅123.2%；而主板、中小板增幅分别为31.2%和32.2%。
　　大类行业分布上，消费与大金融是大头，TMT配置开始回升。从年度同比来看，2019年7月必选消费、大金融、可选消费三者持股市值合计占比70%，较2018年7月提升1.2个百分点。但是从近期月度环比看，TMT新一轮布局似已开启。2019年5-7月，TMT市值分别为788.3、889.1和964.1亿元，对应占比为9.5%、8.5%和8.6%；7月更是净流入资金36.9亿元，占全部北上资金净流入量31%。
　　细分行业上，陆股通在食品饮料、家电、非银行金融、银行和医药五个行业上配置主要资金。2019年7月市值占比分别为20%、10.6%、9.8%、9.2%和8.9%，其中食品饮料、家电和医药分别超配了13.9%、8.4%和2.4%。一年内银行市值占比提升最高，达2.8个百分点；电子下跌最多，达3.3个百分点。
　　个股层面上，2019年7月末陆股通前20大重仓股仍以消费和金融板块为主，市值合计5655.2亿元，占持股总市值53.6%。
　　分析结论：1、陆股通资金会做择时，通常根据宏观与政策的变动而变化；2、北上资金已经成为外资主力，规模超过QFII/RQFII；3、陆股通交易规模随持股规模增而增加；4、行业配置上以消费和金融为主，但7月份以来TMT配置显著增加。
　　风险提示：全球经济超预期下滑，贸易战超预期激化。