三季度业绩预告加速，安防景气修复再获验证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年实现收入108.06亿元，同比增长10.11%；净利润12.39亿元，同比增长14.51%，处于公司一季报业绩预告的上限，这是继海康威视、宇视科技（千方科技）中报之后，安防景气修复再获验证信号。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预告1-9月净利润增长10%-25%，预告中位数高于公司上半年业绩增速。
　　毛利率显著提升，海外渠道下沉、产品优化成效显著。公司上半年毛利率40.37%，二季度单季度毛利率达到42.35%。其中公司上半年国内市场毛利率37.47%，同比提升1.03个百分点；海外市场毛利率45.92%，同比提升9.26个百分点，海外渠道下沉、产品优化取得显著成效。
　　AI行人重识别再次刷新三大数据集记录。公司AI行人重识别技术，继2018年取得公开数据集排名和PRCV2018大规模行人检索竞赛第一之后，近日再次取得新突破：在三大国际权威公开数据集Market1501、DukeMTMC-reid和CUHK03上，关键指标mAP分别达到91.98%、83.96%、85.72%，刷新历史最好成绩记录，在该算法领域持续保持领先。今年，公司AI在国际竞赛中已斩获语义分割、实例分割等多项第一。
　　投资建议：目前处于市场历史上对安防预期相对较为悲观时期，公司估值均处于历史低位，去年下半年同期低基数、国庆70周年和雪亮工程进入最后一年冲刺阶段以及垃圾分类、ETC建设、高抛物监控等多个新兴需求涌现等多重因素驱动下，下半年安防行业修复回暖确定性较高，无论从安全边际和弹性角度来看，安防龙头企业均具有很好的投资价值，预计公司2019-2020年EPS分别为1.02、1.31元，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价20元。
　　风险提示：海外贸易争端加剧；宏观经济下行。