投资要点
　　金融IT行业景气度提升，技术与政策共同刺激新需求
　　2018年中国成为全球最大的金融科技投资市场，金融科技市场热度不减，进入深度创新阶段，金融与科技的融合释放出协同效应规模化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】技术上升成为决定金融未来发展的关键因素，合理的监管制度有利于行业有序发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在监管趋严的行业背景下，金融机构的IT需求有了新的要求，AI等技术为金融IT行业赋值，共同为市场带来新的业务增量。
　　商业模式
　　恒生电子作为一家深耕金融行业的IT公司，为客户提供软件及服务以获取收入。公司的客户群体主要包括券商、期货公司、公募基金、信托公司、保险资管公司、银行、各类交易所、私募基金、三方理财销售公司等B端机构客户，并逐步拓展到和金融生态圈有关的互联网企业以及C端个人客户。恒生电子的技术壁垒相对较高，护城河比较宽，相对于行业内新进入的竞争者，恒生电子拥有20多年的持续经营经验，获得了对客户业务的认知以及积累了能提供全面、复杂的客户服务能力，使得客户对于公司产品的用户黏度较高。
　　核心竞争力
　　作为金融IT行业龙头，恒生电子在金融IT行业拥有长达二十多年的经验，产品覆盖金融IT全行业，在多个领域占据极高的市场占有率。公司具备较强的研发能力，拥有专业的三级研发架构体系，专注研发投入，研发投入占营收比和研发人员占比均远高于同行。恒生电子致力于研发创新，打造公司的护城河。
　　盈利预测及投资评级
　　我们预估2019-2021年的营收分别为41.30亿元、52.23亿元和65.46亿元，分别同比增长均为27%、26%和25%；归母净利润分别为9.09亿元、11.60亿元、14.40亿元，分别同比增长102%、28%、24%，首次覆盖给予【买入】的投资评级。
　　风险提示
　　金融政策落地不及预期；资本市场受冲击；创新业务表现不及预期。