报告摘要：
　　本周（20190729-20190802），主要大盘指数上证综指/深证成指/沪深300分别为-2.6%/-2.1%/-2.9%，申万休闲服务指数/申万交运指数分别-0.2%/-3.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　本周观点：
　　免税&机场：消费回流大背景下，国内免税业受益于低渗透率和政策红利，成长空间广阔。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）免税运营商短期重点关注自身运营效率提升+国人市内免税政策放开进度，推荐中国国旅。枢纽门户机场依托流量垄断优势，已签订合同的免税店租金提成比例长期有望维持，而对于白云T1出境及深圳机场出境免税店而言，免税销售提成比例仍有提升空间，重点推荐上海机场。
　　航空：民航局控总量政策升级，三大航PB估值接近历史低位。民航局8月9日下发通知，对国内19家吞吐量在1-3千万的机场调减计划航班量，并取消暑运红眼航班及停止审批新增航班时刻，我们测算本次调减将降低行业供给1%，暑运航空市场供需结构进一步改善。目前，三大航PB估值已经接近均值-1个标准差附近，主要受需求疲软和汇率贬值压制，短期在市场供需结构改善背景下，三大航估值有望迎来修复，推荐南方航空、中国国航、东方航空。
　　快递：行业件量高增有望维持，价格战短期缓解利好快递公司业绩。邮政局预计7-8月快递量分别+28.7%/+29.5%，行业景气度继续维持高位，叠加近期义乌地区快递公司价格战缓和，以及阿里申通股权绑定深化，行业竞争格局优化利好龙头快递公司业绩，推荐申通快递、顺丰控股，建议关注韵达股份。
　　博彩：7月毛收入同比转负，关注贵宾厅市场复苏趋势是否持续。澳门7月博彩毛收入同比降3.5%，终结连续两月正增长趋势，其中7月下滑部分预计受贵宾厅VIP收入下降超预期影响，中场收入增长保持平稳。
　　投资建议：
　　短期推荐业绩确定性强的个股为主：推荐中国国旅、上海机场、顺丰控股、申通快递。航空供需结构改善，关注估值接近底部区域的南方航空、中国国航、东方航空。
　　风险提示
　　经济下行拖累国内免税销售不及预期；国人市内免税政策落地进展低于预期；油汇负向波动。