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餐饮旅游行业研究报告:民生证券-餐饮旅游行业周报:国旅半年报维持高增长,阿里将控股申通-190805

行业名称: 餐饮旅游行业 股票代码: 分享时间:2019-08-06 09:51:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 强超廷
研报出处: 民生证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,401 KB 分享者: ldh****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        本周(20190729-20190802),主要大盘指数上证综指/深证成指/沪深  300  变动幅度分别为-2.6%/-2.1%/-2.9%,其中申万休闲服务指数/申万交运指数分别上涨-0.2%/-3.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周观点:  
        免税&机场:国旅业绩维持高增长,静待国人市内免税政策落地。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司  1H19  实现营业收入  243  亿,同增  15%;实现扣非后归母净利润  25  亿,同增  31%,中报表现强劲。Q2  收入端:预计剔除去年同期旅行社收益后,2Q19  收入同增  12%,增速较Q1  略有放缓,主要受:(1)Q1  日上上海并表;(2)4  月单月销售增速放缓,但5-6  月销售增速均现回升。Q2  利润端:剔除去年同期旅行社收益后,扣非净利润同增  23%。预计  Q2  毛利率较  Q1  无显著变化,期间费用率稳中有升。公司上半年营收、利润增势良好,未来两年仍有国人市内免税政策放开及毛利率改善等利好,持续推荐。  
        航空:等待公商务需求改善。与  Q1  相比,Q2  生产经营数据增速继续放缓,宏观经济环境带来的压力持续影响行业需求,航空公司半年报除春秋外,预计普遍承压。暑运航空市场供需预计保持平稳,等待三季度末至四季度的经济拐点到来。  
        快递:行业维持高增长,阿里有望入主申通带来竞争格局。受益于电商  6  月促销活动,行业上半年件量维持高速增长。阿里本周与申通签订新的《购股权协议》后,行权后有望实现对申通的控股,未来借助阿里的电商背景,以及科技上的优势,申通的改善进程有望持续。快递行业为交运板块中消费属性较强,成长空间稳定的板块,继续推荐顺丰控股、申通快递,建议关注韵达股份。
        博彩:7  月毛收入同比转负,关注贵宾厅市场复苏趋势是否持续。受香港地区游行示威活动影响,及内地媒体曝光部分中介人通过线上方式吸引赌客远程下注新闻影响,澳门  7  月博彩毛收入同比降  3.5%,终结连续两月正增长趋势,其中  7  月下滑部分预计受贵宾厅  VIP  收入下降超预期影响,中场收入增长则继续保持平稳。
        投资策略  
        中美贸易摩擦持续背景下,短期仍以业绩确定性强的个股为主:推荐中国国旅、上海机场、顺丰控股、申通快递,建议关注韵达股份。
        风险提示  
        经济下行拖累国内免税销售不及预期;国人市内免税政策落地进展低于预期;油汇负向波动。

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