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研究报告:东兴证券-美国7月份非农点评:就业质量提高,薪资强劲-190803

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-05 16:40:59
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王宇鹏
研报出处: 东兴证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 313 KB 分享者: cao****ma 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        美国  7  月非农就业增加  16.4  万,预期  16.5  万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】失业率  3.7%,符合预期,前值  3.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)劳动参与率  63%,前值  62.9%。平均时薪环比  0.3%,预期  0.2%,前值  0.2%,同比  3.2%。
        观点:
        7  月非农就业总数略不及预期,但就业数据质量有所提高。表现为长期失业时间显著缩短,兼职工作人数下降,汽车行业新增就业显著。从工作时长看,略显疲软,但仍处于平均周期之上。薪资增速略超预期,大幅跑赢通胀,对  3  季度消费提供有力支撑。鉴于目前复杂的贸易局势,良好的就业数据不影响美联储的货币政策。
        1.  就业数据质量提高,失业时间缩短,加班时长下降,汽车行业新增就业显著。
        1)长期失业时间显著缩短。7  月总失业人数  6.1  百万,几乎没有变化。其中失业  5  周之内的增加了  24  万,达到  2.2  百万,而长期失业(超过  27  周)的人数下降了  24.8  万,达到  1.2  百万。平均失业时间  19.6  周,为近期首次下降至  20  周以下。
        2)兼职工作人数下降。7  月非自愿兼职工作人数下降  36.3  万,达到  4  百万。过去  12  个月中,非自愿兼职工作人数共下降  60.4  万,7  月显著下降是为首次。
        3)制造业就业数据显示温和状态,但汽车行业新增就业显著上升。制造业新增  1.6  万,其中主要来自汽车及其配件  7.2  万,为近几个月来首次明显增加。但加班时长明显下降,7  月非管理人员加班时长为  4  小时,前值  4.2,去年  7  月为  4.5。加班时长是就业数据中最具有顺周期性的指标,加班时长  4  小时为周期平均水平,显示制造业整体就业仍处于温和状态。
        4)新增岗位主要来自服务业。专业技术  3.1  万,其中  IT  业占  1/3;医疗服务  3  万,其中门诊保健占  2/3;社会服务  2  万;金融服务  1.8  万,主要是保险相关。此外,建筑业持续低迷,与投资数据相符。
        2.劳动力市场整体健康,对  3  季度消费形成有力支撑,对美联储降息节奏没有影响。
        劳动力市场较前期紧张程度有所放缓,整体仍旧强劲。失业率不变,薪资增速大幅跑赢  CPI  对  3  季度消费形成有力支撑。鉴于目前贸易局势存在不确定性,目前劳动力市场数据无碍美联储降息节奏。
        结论:  
        薪资增速强劲,对  3  季度消费形成有力支撑,不影响美联储降息节奏。  
        风险提示:中美贸易摩擦继续。
    

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