事件:
美国 7 月非农就业增加 16.4 万,预期 16.5 万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】失业率 3.7%,符合预期,前值 3.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)劳动参与率 63%,前值 62.9%。平均时薪环比 0.3%,预期 0.2%,前值 0.2%,同比 3.2%。
观点:
7 月非农就业总数略不及预期,但就业数据质量有所提高。表现为长期失业时间显著缩短,兼职工作人数下降,汽车行业新增就业显著。从工作时长看,略显疲软,但仍处于平均周期之上。薪资增速略超预期,大幅跑赢通胀,对 3 季度消费提供有力支撑。鉴于目前复杂的贸易局势,良好的就业数据不影响美联储的货币政策。
1. 就业数据质量提高,失业时间缩短,加班时长下降,汽车行业新增就业显著。
1)长期失业时间显著缩短。7 月总失业人数 6.1 百万,几乎没有变化。其中失业 5 周之内的增加了 24 万,达到 2.2 百万,而长期失业(超过 27 周)的人数下降了 24.8 万,达到 1.2 百万。平均失业时间 19.6 周,为近期首次下降至 20 周以下。
2)兼职工作人数下降。7 月非自愿兼职工作人数下降 36.3 万,达到 4 百万。过去 12 个月中,非自愿兼职工作人数共下降 60.4 万,7 月显著下降是为首次。
3)制造业就业数据显示温和状态,但汽车行业新增就业显著上升。制造业新增 1.6 万,其中主要来自汽车及其配件 7.2 万,为近几个月来首次明显增加。但加班时长明显下降,7 月非管理人员加班时长为 4 小时,前值 4.2,去年 7 月为 4.5。加班时长是就业数据中最具有顺周期性的指标,加班时长 4 小时为周期平均水平,显示制造业整体就业仍处于温和状态。
4)新增岗位主要来自服务业。专业技术 3.1 万,其中 IT 业占 1/3;医疗服务 3 万,其中门诊保健占 2/3;社会服务 2 万;金融服务 1.8 万,主要是保险相关。此外,建筑业持续低迷,与投资数据相符。
2.劳动力市场整体健康,对 3 季度消费形成有力支撑,对美联储降息节奏没有影响。
劳动力市场较前期紧张程度有所放缓,整体仍旧强劲。失业率不变,薪资增速大幅跑赢 CPI 对 3 季度消费形成有力支撑。鉴于目前贸易局势存在不确定性,目前劳动力市场数据无碍美联储降息节奏。
结论:
薪资增速强劲,对 3 季度消费形成有力支撑,不影响美联储降息节奏。
风险提示:中美贸易摩擦继续。