摘要
“藏器待时,见机而行”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望下半年,经济与市场整体处于一个休养生息的过程中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从外部环境来看,中美之间的大博弈有望阶段性和解,但世界经济的大趋势却面临着向下的压力。从内部环境来看,经济仍然需要探底,长期底部或许要在结构性改革见效后才有望确认。从政策空间来看,经济下行压力呼唤政策宽松,但宽松的空间已然有限,因此未来政策的核心将逐步转向推动深层次改革上来。从公司业绩来看,A 股整体的业绩低点在 2018 年四季度出现,但不同板块之间的走势存在明显分化。总体而言,下半年的 A 股,整体将延续震荡格局,成长股有相对优势,投资者需要把握阶段性机会。
外部环境方面,全球经济衰退的前景将对全球股票市场以及 A 股外资抱团的白马股构成压力,而外部政策环境的放松,又对提升 A 股科技类股票的风险偏好有一定助力。
内部环境,经济下行态势明显,中长期底部有待探明。下半年流动性难有放松。
政策方面来看,放水空间有限,改革或将加速推进。
公司业绩上,权益类市场将更关注业绩趋势。与经济相关度高的行业或将承压。
投资策略:我们认为在经济下行压力下,下半年 A 股仍然处于估值修复期,需要把握阶段性机会。
在市场风格上,我们认为成长将有相对优势。相较于主板增速未见底的状况,成长性行业的增速底部已经明朗。
从行业上看,我们认为军工、通信等业绩拐点已现,下半年将持续表现。汽车、电子等行业底部有望在三四季度出现,将迎来转机。医药生物有望保持稳健增长,农林牧渔或将保持高景气。而上半年强势的食品饮料、金融等板块有波段性机会。
具体标的上,建议持续关注西南股票池的龙头标的。在成长类方面,我们主要推荐电子、计算机、通信、新能源方面的核心标的。包括沪电股份(002463)、北方华创(002371)、立讯精密(002475)、深南电路(002916)、兆易创新(603986)、京东方 A(000725)、中科曙光(603019)、比亚迪(002594)、宁德时代(300750)、闻泰科技(600745)、信维通信(300136)、中兴通讯(000063)等,其它还包括机械类的先导智能(300450)。在医药生物领域,建议关注恒瑞医药(600276)、康泰生物(300601)、迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、鱼跃医疗(002223)、药石科技(300725)、科伦药业(002422)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)等。农林牧渔类领域建议关注牧原股份(002714)、正邦科技(002157)、中牧股份(600195)等。在传统白马龙头方面,下半年有波段性机会,可关注餐饮旅游类的中国国旅(601888),银行类的招商银行(600036),非银类的中国平安(601318),商贸零售类的红旗连锁(002697)、永辉超市(601933),食品饮料类的贵州茅台(600519)、海天味业(603288)、五粮液(000858)等。此外,还有一些行业的核心标的可以关注。包括基础化工类的金石资源(603505)、万华化学(600309),汽车类业绩反转的长安汽车(000625),电力设备类的国电南瑞(600406),房地产类的保利地产(600048)、华发股份(600325)等。在对冲宏观风险上,有色金属类的山东黄金(600547)、中金黄金(600489)等值得关注。
风险提示:A 股业绩下滑超预期。