事件:公司发布2019年半年报,实现营业收入3.75亿元,同比+2.24%;实现归母净利润1444万元,同比-39.62%,上半年EPS0.10元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q2实现归母净利润865万元,同比-40.87%,环比+49.47%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司公告拟发行股份及支付现金收购载元派尔森,预估值为4.1亿元。其中发行股份方式不低于总价的70%,发行价格为14.59元/股。同时公司拟募集配套资金用于支付现金对价及中介费用、补充上市公司流动资金及偿还债务、标的公司建设项目等,具体方案将在重组报告书中予以披露。
营收微增,费用影响半年报业绩。公司主营业务为超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池粘结剂和基础化工材料,上半年运营平稳,营收微增。但是由于公司募投项目转固以及股权激励,公司财务费用以及管理费用有所增加,影响公司半年报归母净利润。
收购载元派尔森,与现有业务协同发展。载元派尔森主营业务为电子化学品研发、生产及销售,主要产品包括NMP(N-甲基吡咯烷酮)、GBL(r-己内酯)、2-P(α-吡咯烷酮)、氢气及电解液,下游主要应用于锂电池、新材料及医药领域,其中NMP及GBL占比80%以上。2018年和2019年1-4月,载元派尔森营收分别为3.20亿和1.30亿,归母净利润分别为2379万元和1206万元。公司核心产品NMP为锂电池、半导体和显示面板的一种溶剂或清洗材料。NMP在锂电池领域主要作为正极涂布溶剂或导电剂浆料溶剂;在半导体和平板显示器领域主要作为重要原材料,广泛应用于光刻胶剥离液和有机物清洗液等产品。公司为三星环新在中国的唯一指定NMP供应商。NMP既可以单独使用也可以复配,与公司超净高纯试剂、功能性材料以及锂电材料协同发展。
维持“买入”投资评级。预测公司19-21年净利润分别为0.64亿、0.83亿和1.05亿,EPS分别为0.42元、0.55元和0.69元,对应PE分别为43倍、35倍和27倍,维持“买入”评级。
风险提示:收购不及预期,新建项目达产低于预期的风险。