第一部分：股票量化策略投资环境  
        6  月国内市场受内外多方面因素影响，上证指数在月初再创  4  个月以来的新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】G20  峰会中美元首会晤后，贸易摩擦的紧张局势短期出现缓和，市场或将迎来情绪面修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但中长期来看，贸易谈判结果并未完全落地，短期局势缓和并不代表矛盾彻底化解。此外，实体经济及企业盈利水平仍存较大下行压力，A  股指数的大幅上行仍受压制，预计短期内  A  股市场将呈现上有顶下有底的宽幅震荡格局。股指期货在  6  月震荡收涨，三大股指均处于贴水状态。如上月月报中所说，本月期货基差回归，负基差影响很大，同时考虑到股指期货资金占用的影响，以  IC  为对冲工具对中性策略有超过  2%的负收益贡献，因此，Alpha  策略收益受到较大影响。
        流动性和市场活跃度方面，6  月市场整体处于整理观望阶段，两市成交额继续回落，全月平均日成交额较  5  月下降  6%。各大指数平均换手率与  5  月相比基本持平，从日均换手率来看，上证  50、沪深  300、中证  500、中证  1000  换手率环比分别下降  0.91%、6.24%、9.55%和  12.21%。市场风格上，6  月市场呈现出典型的大盘股行情，全月大盘股跑赢小盘股  5.50%。波动率方面，  6月各大指数波动率均有所回落，仍处于近一年较低水平。
        整体来看，市场在经历了一季度的强势上涨之后，二季度进入价跌量缩的调整阶段。目前基础市场机会与风险交织，A  股总体估值尚处历史中位，各项政策都较利于中小盘风格的演进，中期来看中小盘个股活跃度预计会有所提升。但  5、6  月市场流动性和活跃度进入萎靡阶段，其中市场进一步缩量、波动率下行、有效因子数量较少，都成为量化策略运行的不利因素，会从负面制约其获取超额收益的能力。还需关注的是，近一年来股票高频策略规模扩张较快，由于高频类策略具有较高的日换手率，多数还叠加  T0  策略增厚收益，在目前两市平均日成交额萎缩的环境下，高频策略产品日成交额已占据了相当一部分市场份额，不排除市场出现内生性流动性风险的可能。期货端由于各期指均回到贴水状态，长期来看会成为制约  Alpha  策略收益的重要因素之一。对股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）而言，目前运行环境整体友好度有所下降，未来仍需关注市场行情的演进方向，交易活跃度及流动性的走势。
        第二部分：股票量化策略近期表现  
        据我们本次重点统计的  502  只股票量化策略产品显示，6  月该策略产品平均收益  0.91%，其中  339  只产品获得正收益（占比  68%），163  只产品获得负收益。整体来看，6  月量化策略相对沪深  300  指数超额收益大幅缩水，相对中证  500  超额收益同样回调幅度较大，受贴水影响中性策略本月整体表现不佳。
        具体来看，量化选股策略（高频）产品中，22  只产品平均收益  0.89%，正收益产品  16  只；量化选股策略（未区分策略频率）产品中，241  只产品平均收益  0.78%，正收益产品  147  只；沪深  300  指数增强策略（高频）产品中，7只产品平均收益  4.89%，受指数上涨带动均实现正收益，其中仅  2  只产品超越同期沪深  300  指数，平均超额-0.51%；沪深  300  指数增强策略（未区分策略频率）产品中，10  只产品平均收益  3.77%，8  只产品实现正收益，4  只产品超越同期沪深  300  指数，平均超额-1.67%；中证  500  指数增强策略（高频）产品中，14  只产品平均收益  1.33%，正收益产品  11  只，10  只产品超越同期中证  500  指数，平均超额  0.55%；中证  500  指数增强策略（未区分策略频率）产品中，24  只产品平均收益  1.50%，正收益产品  18  只，16  只产品超越同期中证  500  指数，平均超额  0.92%；市场中性策略（高频）产品中，11只产品平均收益-0.40%，正收益产品  5  只；市场中性策略（未区分策略频率）产品中，44  只产品平均收益  0.57%，正收益产品  27  只；复合策略产品中，143  只产品平均收益  0.80%，正收益产品  100  只。
        根据  6  月收益情况，明汯、灵均、致诚卓远、幻方、天演、白鹭、牧鑫等私募管理人业绩较佳。上月量化选股类策略产品中，明汯稳健增长  1  期及灵均量化选股尊享  1  期收益靠前，分别上涨  6.88%和  3.13%。沪深  300  指数增强和中证  500  指数增强策略产品中，明汯、幻方、致诚卓远三家旗下产品相对表现较好。市场中性策略产品中，九章幻方量化对冲  1  号和天演  6  号涨幅居前，分别上涨  1.54%和  0.51%。多策略产品中，浙江白鹭黑马三号量化多策略和牧鑫多策略  0  号表现优异，分别上涨  4.23%和  3.91%。
        第三部分：部分代表性私募  
        市场在经历了一季度的强势上涨之后，二季度进入价跌量缩的调整阶段。目前基础市场机会与风险交织，5、6  月市场流动性和活跃度进入萎靡阶段，投资环境整体友好度对于股票量化类策略有所下降，但国金重点私募基金池中多数私募均做出了较好的业绩。本次我们对其中两个以量化策略为主的私募做重点介绍：灵均、致诚卓远。