本周行业重要趋势:
爱立信发布中期业绩,4G 和 5G 订单持续增长推动 19Q2 实现收入和利润的同比增长,但 19Q2 毛利率环比承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
爱立信发布中期业绩,2019 年二季度收入同比增长 10%,净利润实现扭亏,主要受益东亚和北美市场 4G 和 5G 投资的强劲增长,目前爱立信已经与全球 15 个运营商合作部署 5G 网络。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从毛利率角度看,19Q2 毛利率 36.7%,同比持平,环比下降 1.8 个百分点,主要由于签订战略合同较多、产品组合变化知识产权价值量下降影响毛利率。
中国电信启动 5G 规模组网建设及应用示范工程(无线主设备)单一来源采购,计划以租赁方式在 12 个省市采购 3.5GHz 频段 5G 主设备及配套设备。
此次中国电信 5G 主设备采购采用租赁方式,与中国移动年初的采购相同,参考移动的集采规模,此次 5G 主设备采购数量不会太大,对设备商现金流压力有限。另外值得注意的是,此次单一来源采购的原因是国家规定的其他特殊情形,与中国移动 NSA 核心网设备采购方式不同,与 4G 核心网设备市场份额关联较低,可能更能反映 5G 未来市场份额趋势。
本周投资观点:
国内 4G 扩容持续增长,全球 5G 订单快速落地,对产业链基本面形成支撑。中国 5G 牌照落地后,运营商集采逐步落地,未来 5G 产业链仍有较多催化剂。我们认为,随着 5G 商用部署持续加速,5G 硬件及应用领域优质标的有望持续受益,产业链进入业绩兑现期后季度业绩有望持续改善、估值快速消化。我们维持板块后续震荡向上的判断,建议继续关注有业绩支撑(中报预期好)和低估值的优质 5G 标的,结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况,重点推荐如下:
(1)主设备:重点推荐:中兴通讯(预计 19 年 54 亿净利,扭亏为盈,24倍);建议关注:烽火通信(预计 19 年 10 亿净利,27 倍);
(2)天线射频领域:重点推荐:沪电股份、通宇通讯、俊知集团(港股)、世嘉科技、深南电路、生益科技等;建议关注:胜宏科技、华正新材、东山精密(电子团队覆盖)等;
(3)光通信领域:重点推荐:中际旭创、剑桥科技、光迅科技、天孚通信;建议关注:博创科技、新易盛、太辰光、华工科技等;
(4)5G 基础设施边缘网络生态:重点推荐:华体科技(预计 19 年 1.6 亿净利,+160%,25 倍)、星网锐捷(预计 19 年 6.9 亿净利,21 倍)、天源迪科、三维通信、中嘉博创;建议关注:网宿科技、中国铁塔(港股)等;
(5)IDC:重点推荐:光环新网、宝信软件(计算机团队覆盖)、城地股份(天风建筑团队联合覆盖)等;
(6)云计算云视频:重点推荐:亿联网络(预计 19 年 11.4 亿净利,+34%,29 倍)、梦网集团(预计 19 年 4.0 亿净利,+411%,27 倍)、深信服(天风计算机团队联合覆盖)等;
(7)物联网:重点推荐:移为通信(预计 19 年 1.8 亿净利,+41%,38 倍)、广和通、拓邦股份(预计 19 年 3.1 亿净利,+41%,18 倍)、高新兴、和而泰(天风电子团队覆盖)等;建议关注:移远通信、金卡智能等;
(8)专网通信:重点推荐:海能达(预计 19 年 7.2 亿净利,+51%,22 倍);
(9)军工通信领域:重点推荐:海格通信(预计 19 年 5.8 亿净利,+35%,36 倍)、红相股份(预计 19 年 2.8 亿净利,+23%,19 倍)。
风险提示:5G 产业和商用进度低于预期,贸易战不确定风险。