投资要点：  
        产业在线空调  6  月数据出炉，内销同比下滑达今年单月最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据产业在线  6  月份数据，空调总销量  1518  万台，同比-5.1%，其中内销  1032.8  万台，同比-7.8%，外销  485.2  万台，同比  1.25%，内销同比下滑达今年单月最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合整个上半年，空调累计总销量同比-2.3%，累计内销量同比+0.2%，累计外销量同比-5.8%，同比下滑已在市场预期内，而内销的正增长反而超过市场悲观预期。
        今年夏天全国各地区气候平均温度相比往年较低且雨水较足，一方面去年因为突然的高温天气而火爆的东北空调市场今年已彻底凉凉，宣称要在东北市场打一场漂亮“翻身仗”并投入不少资源的空调厂商们计划落空；另一方面一直备受空调厂商期待的华南、华东、中部、西南等地市场，至今没有迎来持续性、规模性的高温暴热天气。自进入  7  月份以来，一线城市上海平均温度  27℃-30℃左右，北京平均温度  30℃-33℃左右，二线城市成都平均温度  26℃-30℃左右，南京平均温度  27℃-30℃左右，炎热地区如武汉平均温度  27℃-35℃，重庆平均温度  26℃-33℃，“凉凉夏日”对居民来说较为舒适，对空调厂商却“坐立难安”。
        年初美的在空调方面降价增量抢夺市场份额，格力与奥克斯“质量之争”更是将大家对今年空调市场疲软的担忧推向高潮。上半年已过去，展望下半年，凉夏恐使得空调  7-8  月销量不容乐观，全民购物节双十一、双十二还早，因此第三季度需对空调销量保持谨慎。乐观的是，去年  7-9  月份空调基数降低内销增长分别-5%、-19.5%、-14.6%，给今年造成的增长压力有所缓解。
        华为进军电视领域，以荣耀品牌试水。7  月  15  日，华为子品牌荣耀在北京召开媒体沟通会，正式宣布将推出“智慧屏”，计划于今年  8  月上旬正式发布。华为的智慧屏，在技术上可能不一定带来颠覆行业的惊艳，但战略上对电视行业却有非凡的意义。一直以来，电视行业竞争环境恶劣，价格战此起彼伏，不断受到低价搅局者破坏竞争态势始终不如白电优良。电视企业盈利情况不佳，上市公司如创维数字、海信电器、四川长虹  2018  年毛利率分别仅  16.59%、14.69%、12.47%，同期白电如美的集团毛利率  27.54%，厨电如老板电器毛利率  53.52%，小家电如苏泊尔毛利率  30.86%；2018  年归母净利润除创维外长虹和海信均负增长。从奥维云网数据来看，2019  年  1-5  月国内彩电市场零售规模为  1802  万台，同比下跌  1%；零售额  528  亿元，同比下跌  11.4%，价格战仍然剧烈。混乱的彩电市场需要有人来推动这场变革，过去以“性价比”为战略主线的小米无法担此重任，现在华为的进入被大家给予厚望。
        短期来看，电视行业现状不会立刻改变；长期来看，若华为荣耀品牌站稳阵脚，后续再用华为品牌拉高产品溢价，市场的价格壁垒加固，对整个彩电领域利好，电视企业利润提高可期。
        投资建议。短期内空调景气不佳所带来的波动让市场资金更愿意选择龙头公司进行避险，中长期来看龙头公司所展现出较深的护城河和企业壁垒仍具有极强的投资机会，建议关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。
        市场回顾。上周，上证综指下跌  0.22%收  2,924.20，深证成指上涨  0.16%收  9,228.55，中小板指下跌  0.01%收  5,625.47，创业板指上涨  1.57%收1,541.98，沪深  300  下跌  0.02%收  3,807.96。家用电器（申万）下跌  3.54%，表现弱于沪深  300  指数，涨跌幅在申万  28  个子行业中位列倒数第一。细分板块来看黑电+0.41%，冰箱-2.84%，空调-4.00%，小家电-5.24%，洗衣机-5.98%。
        数据跟踪。截至周五，美元兑人民币汇率  6.8765，周环比-0.03%，较年初+0.36%；铜现货价格  47780  元/吨，周环比+2.27%，较年初-0.52%；铝现货价格  13930  元/吨，周环比+1.53%，较年初+4.74%；钢材价格指数  91.78点，周环比+0.02%，较年初+0.33%；中国塑料价格指数  921.44  点，周环比-1.03%，较年初-3.67%。
        重点关注公司沪深通占比情况。截至周五，北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况分别如下：格力电器  10.54%（+0.07pct），美的集团  14.04%（+0.06pct），海尔智家  11.15%（+0.02pct），老板电器  8.80%（-0.14pct），华帝股份  0.63（-0.42pct），浙江美大  1.51（+0.26pct），飞科电器  0.56%（-0.02pct），莱克电气  0.54%（-0.02pct），九阳股份  2.94%（-0.04pct），苏泊尔  5.15%（-0.04pct），荣泰健康  0.79%（-0.46pct），海信电器  0.63%（-0.16pct），科沃斯  0.95%（-0.12pct），海信家电  4.83%（+0.08pct）。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/  A  股总股数。））
        板块及重点关注公司估值情况。板块：数据从  2005  年至今，家电  PE  为15.94（中位数值  18.68），沪深  300PE  为  12.30（中位数值  13.62），家电PE/沪深  300PE  为  1.30（中位数值  1.35）。
        公司：数据从  2014  年至今，PE  值方面，中位数值以下公司有老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、九阳股份、荣泰健康、科沃斯、海信家电；中位数值以上公司有格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔、海信电器。
        风险提示。房地产调控影响，终端需求不及预期，宏观经济下行。