核心观点：  
        ■行业及政策动态：
        1）2019  年  7  月  15  日，国家统计局，2019  年  1-6  月全国固定投资（不含农户）29.91  万亿元，同比增长  5.8%；增速比  1-5  月份提高  0.2  个  pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中民间固定投资  18.03  万亿元，同比增长  5.7%；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长  4.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，水利管理业投资增长  1.1%，；公共设施管理业投资下降  0.3%，；道路运输业投资增长  8.1%，；铁路运输业投资增长14.1%。
        ■本周行情回顾
        本周（07.15-07.19）建筑行业（中信建筑指数）涨幅为+0.65%（HS300  为-0.02%）。本周行业涨幅前  5  为乾景园林（+8.55%）、中国海诚（+5.56%）、山鼎设计（+5.38%）、中电兴发（+4.84%）、大千生态（+4.32%）；本周跌幅前  5  为新疆交建（-7.76%）、东易日盛（-7.29%）、精工钢构（-5.59%）、全筑股份（-5.48%）、美晨生态（-5.04%）。
        从行业整体市盈率来看，至  7  月  19  日行业市盈率（TTM，指数均值整体法）为10.58  倍，与上周持平，与去年同期相比行业市盈率下滑幅度超过  10%，接近2014  年  11  月水平。行业市净率（MRQ）为  1.15，与上周相比有所下滑。当前行业市盈率（TTM）最低前  5  为葛洲坝（6.09）、中国建筑（6.47）、中国铁建（7.38）、中材国际（7.83）、山东路桥（7.94）；市净率（MRQ）最低前  5  为鸿路钢构（0.88）、四川路桥（0.88）、中国铁建（0.88）、中国中冶（0.89）、中国中铁（0.90）。
        本周建筑行业指数（CS）周涨幅+0.65%，涨幅较上周有所提升，强于深证成指（+0.16%）、沪深  300（-0.02%）和上证综指（-0.22%）本周表现，周涨幅在CS  29  个一级行业中排于第  11  位。本周建筑行业共  55  家公司录得上涨，数量占比  45%；本周涨幅超过行业指数涨幅（+0.65%）的公司数量为  39  家，占比  32%。本周建筑行业录得上涨公司家数较上周大幅增加，涨幅超过行业的公司家数较上周大幅减少，行业排名较上周大幅提升。从本周涨幅结构来看，本周上涨的标的以中小市值标的为主，主要包括园林工程、装修装饰等相关标的。其中园林工程板块的乾景园林（+8.55%）、大千生态（+4.32%）、岭南股份（+3.29%）本周涨幅位居行业前  10，装修装饰板块的奇信股份（+3.47%）、广田集团（+3.31%）和亚泰国际（+3.21%）本周涨幅位居行业前列，此外勘察设计板块的中国海诚（+5.56%）和山鼎设计（+5.38%）本周涨幅分别位居行业第二、第三位。
        核心观点及投资建议
        当前建筑行情反映政策边际改善下的估值修复，未来建筑行情能走多远主要取决于：政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放。
        重点推荐：
        1）  基建补短板任务主要承担力量、“一带一路”相关受益标的、估值及信用优势显著、在铁路、公路、水利、能源等建设领域的核心大型建筑央企及国际工程企业，如【中国铁建】、【中国中铁】、【中国交建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中材国际】、【中钢国际】等。
        2）  在长三角一体化建设背景下，主要市场立足于江浙沪皖、业务聚焦于当地发展的基建、生态园林企业或将直接受益于自身所在区域的需求增量，如【上海建工】、【宁波建工】、【大千生态】、【花王股份】等；
        3）  勘察设计企业，长三角一体化及中西部基建补短板背景下，产业链前端优先受益标，现金流表好，业绩弹性足，如【中设集团】、【苏交科】、【设计总院】等；
        4）  主要地方路桥建设企业及生态园林建设受益公司，【安徽水利】、【山东路桥】、【东珠生态】（国家湿地公园第一股，现金流好，负债率低，业绩确定性强）、【岭南股份】（“园林+”典范，文旅大有亮点，订单成倍增长，业绩持续释放，估值优势显著）等。
        ■风险提示：经济下行风险、PPP  推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等