◆ 基金配置总览
公募基金二季度转债持仓占转债存量规模比例下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019Q2 新上市转债共38 只,2019Q2 末转债市场存量规模已由 2019Q1 末的 3244 亿元攀升至3966 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中公募基金二季度末转债配置市值为 683.9 亿元,持有市值相比一季度末仅增加 15.9 亿元,公募基金转债持仓市值占转债存量市值比重下降 3.3 个百分点至 17.2%,处于历史低位。6 月份基金配置上交所转债市值逾 300 亿元。机构投资者中公募基金 19Q2 增持可转债规模最多为 45亿元,社保基金于 6 月份单月再度增持 10 亿元值得关注。
◆ 基金配置市值与仓位
19Q2 二级债基和偏债混合型基金转债仓位提升明显。从市值来看,偏债基金中,二级债基 19Q2 配置转债最多,共 242.6 亿元,比 19Q1 增加 15 亿元;一级债基配置 94 亿元(+9.3),中长期纯债基金配置 75.1 亿元(+12.2),偏债混合基金配置 56.7 亿元(-4.6)。偏股基金中,灵活配置型基金配置87.7 亿元,比 19Q1 减少 9.9 亿元;偏股混合型基金配置 20.7 亿元(-4.9)。
从仓位来看,偏债基金中,偏债混合型基金 19Q2 转债仓位提升最为明显,仓位均值提升 6.8 个百分点至 25.4%;二级债券型基金转债仓位均值上升6.2 个百分点,易方达安心、东方红汇阳等基金转债仓位提升明显;一级债基转债仓位均值上升 2.5 百分点,其中中银信用增利、兴全磐稳等基金转债仓位提升超过 10%。中长期纯债基金转债仓位均值上升 2.9 百分点,中银永利半年转债仓位提升接近 30 个百分点。偏股基金中,灵活配置型基金转债仓位均值上升 1.3 个百分点,偏股混合型基金转债仓位基本不变。
◆ 转债基金持券分析
转债基金仓位变动分化。19Q2 共有 35 只转债基金披露二季报,总净值上升至 124.92(+6.51)亿元,转债市值上升至 96.26(+6.19)亿元,8 只转债基金转债仓位上升超过 10%,4 只转债基金转债仓位下降超过 10%。
相比 19Q1,19Q2 各转债基金重仓券变化方向如下:19Q2 位列转债基金重仓券次数前列的转债分别有光大、平银、长证、国君、宁行、桐昆、苏银、圆通、电气、海尔,桐昆与圆通增持幅度最为明显。增持方向来看,相比上季度末,桐昆与圆通被各转债基金调入前 10 重仓次数明显增多,均超过 10 次;雨虹、佳都、高能、福能等其它周期标的重仓次数也有提升。大盘银行标的苏银转债、平银转债重仓次数也明显提升,更多是底仓换仓所致。另外,海尔转债重仓次数提升超过 7 次。减持标的来看,对应上述苏银、平银增持,底仓换仓导致 17 中油 EB、宁行、17 宝武 EB 等重仓次数下滑。
◆ 风险提示
权益市场大幅波动。