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传媒行业研究报告:西南证券-出版行业半年度数据点评:图书零售市场维持双数增长,线上贡献增量-190720

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2019-07-22 11:09:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘言
研报出处: 西南证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 跟随大市
研报大小: 855 KB 分享者: che****236 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:近日,北京开卷发布了《  2019  半年度中国图书零售市场分析报告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        图书零售市场连续几年保持  10%以上的增长,网店渠道贡献增量,2019  上半年网店渠道折扣为  6.0  折,其中不包含满减、满赠、赠券等活动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019  上半年中国图书零售市场码洋同比增长  10.8%,较  2018  年  11.3%的增速小幅下降,但仍保持双位数增长。实体店码洋比重继续下滑,截至  2019  年  6  月,实体店销售图书码洋同比下降  11.7%,降幅较前几年有所扩大,主要是受政策读物和主题出版的影响;网店图书零售码洋增速为  24%,网店渠道持续贡献增量。
        少儿类图书和社会科学图书码洋比重持续提升。少儿类图书占图书零售市场码洋比重由  2015  年的  20.5%提升至  2019  上半年的  27.4%,且保持稳定增长;社科图书占图书零售市场码洋比重由  2014  年的  21.7%提升至  2019  年上半年的  25.6%,整体呈稳定增长趋势。2019  上半年,少儿图书码洋占比(27.4%)最大,其次为社科类图书(25.6%),其余类别图书占比均低于  20%。少儿类图书和社会科学图书码洋比重持续提升,成为出版商越发重要的营收来源。
        畅销书仍是出版商的利润来源。年度来看,新书码洋比重呈下降趋势,由  2014年的  20.7%降低至  2018  年的  17%,2019  上半年新书码洋的比重为  9.9%,半年度新书码洋比重相比于  2017H1  和  2018H1  来说有小幅提升。2019  上半年新书品种数为  9.1  万种,同比小幅下降  6.2%,自  2017  年、2018  年小幅下降之后,2019  上半年新书品种数再次下降。新书出版风险较大,畅销书仍是出版商重要的利润来源。
        相关公司:1)凤凰传媒(601928):公司  2018  年底账面货币资金  91.4  亿元,具备可想象空间;2018  年公司分红率大幅提升;背靠教育、人口大省,公司教材教辅业务根基稳固。2)中南传媒(601098):公司  2019  年或将迎来业绩改善;公司一般图书中头部图书数量更多,具备二八属性,有望继续拉动公司一般图书的业绩增长;公司或能够提供持续稳定的高分红。3)南方传媒(601900):政策壁垒+三科统编+国有股权无偿划转,公司市占率有望提升;新高管上任,公司整合速度超预期。
        风险提示:原材料纸价上涨风险,政策进一步收紧风险,新业务拓展成效或不及预期风险,渠道整合不达预期风险。

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