核心观点
        近年来，A股市场上出现了一个值得注意的现象，各细分行业的龙头公司开始表现出相对于行业的估值溢价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这种近期才浮现的现象反映出的或许不只是新的投资趋势，更是市场的结构性变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本篇报告将A股龙头放置于全球视野下，从业绩表现和估值合理性两个方面分析龙头估值溢价的过去和未来。
        风险提示
        中美市场不具有可比性。
        MSCI推迟提升A股纳入因子，外资流入不及预期。
        龙头企业业绩大幅波动，机构投资者持股比例下降。
        汽车、银行与建筑装饰行业景气度下降，业绩存在不确定性。过去9年经济下行期间，上汽集团、工商银行和中国建筑和净利润增速与GDP的增速存在较大的联动性。