主要观点：
        宏观：
        6  月个别数据高增有单月特殊因素，3  季度会重新回落，但整体下行速率已经明显放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计  3  季度逆周期政策将重新加码，经济增速有望在  3  季度中后期阶段性企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  季度股市较难重现  1  季度无差别估值修复行情，市场短期以科技成长相对占优，中期更加以业绩基本面为主线。当前应重点跟踪观察行业景气度见底和持续上升的信号，关注早周期行业。3  季度名义  GDP  回落，叠加随海外降息而强化的国内降准或定向降准预期，利率债仍有做多机会。
        策略：
        当前情况下，信用风险、信用分层、信用传导都存在较大问题，并且这部分的压力最近又在实质性加大。叠加高频数据（发电耗煤  7  月至今仍然很差）、房地产信托政策，经济改善预期仍然需要等待，这也是市场反弹到3000  点附近体现出脆弱性的本质。因此，维持指数震荡格局的判断，建议关注  Q3  风险偏好阶段性改善带来的科技股短期占优的机会。此前市场对于科创板本身和科创板对创业板的影响过于悲观。
        固收：
        综合考虑现在的信用状态：一方面是金融供给侧改革推进中，结构性去杠杆的压力；一方面是房地产政策变化，实际上是一个偏收缩的态势。这种情况下站在全社会信用的最终抵押品角度考虑，信用收缩可能还会维持相当一段时间。所以我们现在其实还是处在一个宽货币紧信用的环境下。。
        金融工程：
        从估值指标来看，我们跟踪的  PE  和  PB  指标，各指数成分股  PE、PB  中位数目前都处于相对自身的估值  40  分位点以内，仍属于我们定义的低估区域，因此考虑长期配置角度，结合短期判断，根据我们的仓位管理模型，建议仓位  60%。
        银行：
        社融增速走高，支撑经济企稳。社融增速走高，经济企稳有望，支撑银行板块估值修复。银行股龙头（招行、宁波、平安）年初以来涨幅已不低，短期性价比有所下降，个股上可兼顾龙头及滞涨个股，如低估值、基本面较好的光大、工行、兴业等。我们中长期主推平安银行。
        非银：
        截至  7  月  8  日，平安、国寿、太保、新华的  2019  年  PEV  分别为  1.37、0.89、0.83、0.84  倍，估值仍处于低位，有较大向上空间。
        地产：
        6  月销售面积增速单月回升，累计继续回落，下降趋势难改，预计  7  月销售增速在高基数效应下或将明显下滑。受单月销售增速略有增长的影响，开工、投资单月增速均呈现小幅提升，但累计增速边际回落，且预计或将继续回落。
        风险提示：经济环境恶化、货币政策传导不畅