客户观点反馈  
        近期市场持续震荡调整，只有创业板指数表现相对强势，而这与科创板推出临近的预期有关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这样的走势与大部分客户的判断一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从当前时点往后看，经济走势的预期依然没有太大变化，不管是海外经济还是国内经济发展方向还是趋弱，但是好的地方在于全球货币流动性的宽松依然会继续，国内的货币政策展望也会偏宽松。因此，尽管股市不存在大幅上涨的可能，但是在这样的背景下，具备持续增长的细分行业和领域还是具备很好的投资机会！当前市场关注较多的是养殖、光伏产业是否具备持续的投资机会，同时对于医疗服务和以白酒为代表的食品饮料行业依然保持着较高的投资热情。因此，总体来看，客户反馈至少结构性的投资机会或行情还是会持续，投资心态较为乐观。
        总量观点  
        民生固收:城投债中期投资策略（樊信江，研究助理S0100117110014，15011503214）  
        1、价观城投：合久必分，多数结构性指标在上半年呈现趋同态势，在包商事件后出现分化势头，分化将是下半年城投价格走势的关键词。
        2、量观城投：分久必合，①区域分化特征显著，债务负担重的省份城投净融资继续高增；②等级出现分化，高等级净融资维持原水平，中低等级净融资环比、同比均放量，或与结构化发行有关。
        3、白名单择券：推荐金融资源禀赋好+与银行关系密切+地方债发行空间大+交投/铁投等城市公用类平台
        4、黑名单筛券：规避区县平台风险+隐性债务上报不彻底/城投转型激进风险+结构化发行风险
        行业观点  
        民生化工：央企化工上市平台将受益央企战略性整合  —国资委推进央企集团战略性整合点评（陶贻功，分析师S0100513070009，13488810569）  
        1.事件概述  
        7月16日讯，国资委新闻发言人彭华岗在国新办发布会上表示，下一步要稳步推进央企集团战略性整合，重点推进装备制造、船舶、化工等领域的战略性重组。此外，还要加快整合央企同质化业务，正在研究电力、有色、钢铁、海工装备、环保等领域专业化整合。
        2.分析与判断  
        化工成为央企战略性重组的重点推进方向之一，相关整合已经展开。
        除石油化工领域有中石油、中石化等众多大型央企外，  基础化工领域也存在中国化工集团、中国中化集团等众多大型央企，他们的业务随着过去多年的发展，也难免有一定的重合，比如中化集团旗下扬农化工与中国化工集团旗下安道麦A同为农药类上市公司。集团内部、央企之间的整合今年一直有一定程度的推进。最近的案例是，2018年8月扬农化工与中化国际（控股）签订重大资产重组意向书，拟以现金受让中化国际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权。该次重组并购即为集团内部的资源整合，通过专业化整合，有利于发挥相关业务的协同效应、提升效率，提升上市公司行业地位和业绩规模。
        化工央企战略性重组有利于行业竞争格局、供需格局的改善。
        化工领域央企的整合，是化工领域供给侧改革的一部分，头部企业市场份额将进一步提升，也将加快落后产能的淘汰，提升化工行业的整体市场集中度，进而对化工行业整体供需格局的改善起到促进作用。
        3.投资建议  
        我们认为处于行业龙头地位的央企上市平台拥有资金、资源、平台优势，具有较强的整合能力，充分受益未来的央企战略性重组。
        可以重点从两个方面优选投资标的：一方面需要重点关注集团内具有其他优质资产、公司具备较强整合能力的行业龙头标的。另一方面，也要关注央企借助资源优势，对体系外公司具有较强整合能力的公司。
        重点推荐：扬农化工；关注诚志股份、中化国际、利尔化学、安道麦A、三友化工、万润股份、中农立华等。
        民生计算机：严合规+新技术双轮驱动，信息安全迈入新时代（强超廷，分析师S0100519020001，13818809102）  
        1.立法提高合规要求，安全支出不断提升  
        信息安全目前主要以被动性需求为主，主动需求较少。信息安全事件漏洞的爆发直接影响政府对信息安全领域的重视程度，进而影响到了对信息安全领域政策立法进程，从而提升整体的合规要求。目前世界各国不断加强信息安全布局，财政预算有望持续上升。等保2.0从立法层面提升了信息安全的合规要求，我们认为《国家关键信息基础设施安全保护条例》有望年内出台，完善网络基础设施安全防护体系，再次提升信息安全领域的合规要求。
        2.中美信息安全发展差异显著，中国市场发展空间巨大  
        世界各国中中国受网络攻击安全损失最为严重，每年损失663亿美元，但中国信息安全发展水平远低于美国以及全球平均水平，根据2016年IDC的数据显示IT安全投入占比全球平均水平为3.74%，美国为4.78%  而中国为1.84%。对标美国以及全球IT安全投入比例，中国网安发展空间巨大。我们认为未来信息和重要数据保护重要性的提升，有望驱动我国金融、电信、互联网等领域信息安全防护。
        3.IT技术演变，诞生增量市场  
        IT技术不断演变，诞生新的运用场景，催化出新的安全威胁。信息安全产品的变化伴随IT技术的变化针对新的终端以及运用场景进行防御，会诞生增量市场，往往新技术革新越大时，新的场景经济价值越大时，信息安全对应增量市场空间越大。信息安全以结果为导向产生了不同的细分，不同公司关注的市场细分不同，打造了不同的竞争优势，形成了多层次信息安全产业，巨头间与安全厂商的合作大于竞争。等保2.0时代，新兴领域信息安全投入相对各自产业规模占比逐年上升，我们认为云计算以及工业信息信息安全领域是最为重要的两个细分，看好该领域有核心竞争力的企业。
        4.期待并购重组实现市场集中度提升，安全服务方向具备长期发展潜力  
        十三五规划后两年，信息安全产业有望提速，2018年中国国内信息安全市场空间达到495.2亿，预计在2021年将达到926.8亿，未来3年复合增速将达到23%。目前国内信息安全市场呈碎片化，整体市场呈现“竞争型”，传统细分市场主要呈现“寡占型”竞争，传统产品细分市场格局稳固，市占率变动较小，安全服务领域刚刚起步具备长期发展潜力，短期内整体信息安全市场集中度难以快速上升。根据海外龙头发展经验，企业通过并购重组实现快速扩张，打造整体解决方案，积极转型布局安全服务。根据国内相关企业收购投资经验数据比较，我们认为领军企业并购意愿更强，安全服务领域是长期具备发展潜力的重要方向。
        5.投资建议  
        等保2.0时代下严合规+新技术双轮驱动产业发展，我们认为仅在某一细分具备竞争优势的企业，难以长期获得竞争优势，看好打造整体解决方案以及投资并购的意愿更强的领军企业，建议关注启明星辰、深信服、绿盟科技。
        风险提示
        宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险。