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赢合科技研究报告:天风证券-赢合科技-300457-半年度业绩预告符预期,优质客户与新业务合力促增长-190716

股票名称: 赢合科技 股票代码: 300457分享时间:2019-07-17 16:14:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹润芳,曾帅
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 455 KB 分享者: 云****券 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司经营业绩符合市场预期,经营净现金流大幅增长
  赢合科技发布半年度业绩预告,预计上半年归母净利润1.70亿元-2.21亿元,同比增加0%-30%,非经常性损益990.86万元,仅占净利润4.48%-5.83%,扣非后归母净利增速为1.76%-34.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q2单季归母净利润0.99-1.50亿元,增速为-9.59%~36.84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司整体业绩符合预期,同时公司经营活动现金流净额预期保持大幅增长,预计为8900万元,而去年同期仅为1500万元。
  订单质量持续提升,客户结构进一步优化
  公司2018年实现订单收入28.5亿元,LG化学、CATL、ATL和BYD等下游客户订单占比明显提升,客户结构持续优化。随着产品性能不断优化,客户日益增多,公司将持续受益于CATL、BYD等大客户的扩产计划,优化订单质量,增强经营稳健性。公司18年与国轩签订2.13亿元订单,今年1月公告与国轩新签5.63亿元订单,报告期内合同正常履行。与国轩的深度合作充分表明公司的产品性能和整线模式受到认可,将持续增强营业能力。
  电子烟业务开拓为增长提供新动力
  公司在18年末进入电子烟领域,于当年11月收购深圳市斯科尔科技有限公司,拥有该公司51%股权。斯科尔成立于2013年,以烟油电子烟为主,产品渠道主要为海外+国内电商。在今年上半年,欧洲、东南亚等市场对电子烟需求旺盛,子公司斯科尔电子烟业务高速增长,营收与净利均较2018年同期大幅度增长,远超预期!
  盈利预测与投资评级:基于未来订单预测,我们预计公司2019-2021年归属于母公司利润为4.01、4.92、5.41亿元,EPS分别为1.07、1.31和1.44元,目前市值对应PE分别为23.16、18.88、17.15X,维持“买入”评级。
  风险提示:下游客户需求减少,公司订单交付及收入确认不及预期,新业务拓展受挫,行业竞争加剧。

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