中金 A 股策略
一周回顾:指数回调,板块普跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储降息预期短期松动、科创板首批公司开始申购、此前周末监管表态较为严厉等因素影响下,市场上周初放量下跌,此后转为窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证指数周跌 2.7%,大盘蓝筹跑赢中小盘股。行业与主题方面,涨价推动下部分化工子板块受到关注;日韩贸易摩擦升级,国产替代主题较为活跃;大消费等“抱团”个股表现相对稳健;通信、计算机、传媒等板块走势较为疲弱。
市场展望:逆风仍在,盈利制胜。综合月初至今市场表现和成交情况来看,在增长压力暂难缓解的背景下,投资者整体情绪较为低迷。短期来看,盈利难以给市场形成较强支撑,政策方面,社融和信贷数据表面略超预期而实际已经在体现中小银行去杠杆的初步影响,市场可能维持震荡格局,市场前景直到月底较多重要事件逐一落地后才会更加清晰,如科创板开板后早期市场表现和成交情况、7 月政治局会议传递的政策信号、7 月FOMC 会议美联储是否如期降息,等等。上周值得关注的进展包括:1、全部 A 股非金融二季度盈利增长可能仍有压力,二季度宏观经济数据即将披露完毕。上周中报业绩期正式开启。从当前到八月底,盈利都可能是影响市场表现的核心变量之一。中金行业分析员自下而上的反馈结果显示中金重点覆盖公司二季度盈利增长相比一季度有所放缓,预计重点覆盖公司/金融/非金融二季度盈利分别增长 9.8%/14.7%/3.0%。考虑到中金重点覆盖公司与全部 A 股这两个样本空间公司质量的一些差异,全部 A 股业绩增速可能自去年底以来继续低于中金重点覆盖公司标的。此外,综合已披露业绩预警情况和中金行业分析员的反馈来看,非金融内部盈利增长可能出现一定分化,体现为主板减速,中小创略有反弹。具体分析请参见我们同期发布的主题报告。2、增长与政策之间弱平衡。
行业主题:短期关注中报业绩超出或低于预期个股。1、业绩预警密集披露期间市场对业绩关注度较高,关注业绩超出或低于市场预期的个股;2、内需中近期偏落后但有催化因素的板块,如汽车、农业以及科技硬件板块;3、事件驱动:垃圾分拣主题、科创板主题。4、逢低吸纳消费与产业升级的优质龙头,包括食品饮料、家电、医药、先进制造等领域。
近期关注:1、中报业绩;2、科创板;3、6 月经济数据。
摘自:中金公司 A 股周策略《逆风仍在,盈利制胜》|王汉锋(2019 年 7 月 14 日)