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研究报告:国投安信期货-沥青周报-190715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-16 12:01:15
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑若金
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 2,181 KB 分享者: 生****资 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期沥青期货盘面涨势放缓,不过整体还维持震荡偏强的态势,原油上涨给盘面支撑尚在。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        炼厂开工率持平。华东和山东地区开工率持续下降,特别是华东地区。不过,东北和华南地区开工率上升。据百川资讯对国内  64  家主要沥青厂统计,7  月  10日国内沥青厂装置总开工率为  44%,与上周  7  月  3  日持平。
        需求清淡。在没有出梅之前,天气因素一直是压制下游需求的主要矛盾。未来  11-20  天(7  月  12-21  日),华北南部、东北地区南部、黄淮、江汉、江淮、江南北部、华南西部、西南地区东部等地累计降雨量有  40~80  毫米,部分地区有  100~150  毫米,局地超过  200  毫米;主要降雨时段出现在  13-15  日和  18日前后。  
        库存持续下降。前期炼厂订单有所增加,且炼厂主动降负,这导致炼厂库存水平下降,只是社会库存依然处于高位。据百川资讯对国内  18  家主要沥青厂统计,  7  月  10  日国内炼厂沥青总库存水平为  50%,较上周  7  月  3  日下降3  个百分点。  
        交易策略建议。尽管还没有出梅,但是在炼厂降负的情况下,山东和华东炼厂沥青库存略有下降,现货价格得以持稳,只是全国范围的降雨一直抑制着下游需求,现货价格也缺乏持续上涨动力,当沥青期货盘面与现货价格平水,盘面涨势亦放缓。与此同时,成本端原油亦开始调整。从盘面看,短期内  Brent  在  67-68  美元区间内面临一定压力。在没有出梅之前,沥青期货盘面更多的需要成本端之前,但是未来沥青的高度却将取决于出梅之后下游需求。由于市场预计基建将发力,所以看好未来沥青下游需求,但现实却是下游项目资金紧张。从宏观角度来看,未来基建能否发力需要观察专项债刺激的效果,8-9  月份是关键时间点。不过,从微观的角度来看,可以通过观察区域之间的价差变化,以此判断下游需求是否真的好转,比如华东和山东之间的区域价差。对于后市,未来沥青上涨高度将取决于下游需求,区域价差能够从侧面做出反应,而当前市场只需静待出梅。
        

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