投资策略：经济下行压力加大情况下切勿盲目下沉资质，关注地产美元债投资风险
        投资策略：关注7月份美元债集中到期企业
        我们对7月份美元债到期情况进行了整理，下表为7月份投机级（标普评级标准）非银行美元债到期前20大企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资策略：切勿盲目下沉资质，关注地产美元债投资风险
        尽管中低等级产业债信用利差依然处在历史高位，但信用分化逐渐明朗，叠加经济下行压力犹存，过度下沉资质的风险或大于收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初以来，中低等级信用利差有所修复，但修复力度并不大，依然在历史90%分位数水平左右。随着“保刚兑”时代逐渐远去，中低等级信用债在2018年以来已经逐步完成“重定价”，未来信用利差分化或将延续，中低等级信用利差难以修复至2018年前水平；同时年初以来，尽管金融数据有所修复，经济数据在部分月份表现较为亮眼，但总体来说，经济下行压力仍存，经济、金融环境改善依旧需要时间换空间。因此，考虑到流动性与信用风险，我们建议谨慎执行下沉资质策略。
        关注当前时点城投美元债投资价值。6月份城投中资美元债收益率整体小幅上行，在国内化债方案逐步推进的过程中，仍有部分区域（如江苏、贵州等地）城投中资美元债存在超额收益挖掘机会，建议关注同一城投平台境内外债券估值走势，从而挖掘境外城投美元债的套利机会，但需关注化债方案落地不及预期风险。
        政策拐点叠加融资收紧，关注地产美元债投资风险。二季度以来，地产整体调控有收紧态势，6月份国内地产债利差亦有所走阔；同时地产融资拐点显现，5、6月份连续两月地产债净融资为负，信托融资收紧力度亦较为明显。因此我们建议关注政策调控转向叠加融资收紧的背景下，前期拿地与负债策略较为激进的房企后续再融资压力。
        风险提示：弱资质企业资金链断裂。