事件：
　　7月11日，公司发布2019H1业绩预告，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润8220-8905万元，同比增长20%-30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，2019Q1公告实现归属于上市公司股东的净利润4329万元，则单2季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为3891-4576万元，同比增长29.6%-52.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　1、2019H1禽用疫苗快速增长，重磅单品逐步放量。
　　2019H1公司业绩增长20%-30%，且在猪用疫苗拖累下，公司二季度业绩相较于一季度环比改善明显。单2季度增速较单1季度仍有加快，2019第一季度公司业绩增长12.48%，2019第二季度公司业绩增速提升至29.6%-52.5%。业绩增长主要来自1）受益禽养殖行业景气，禽用疫苗销量稳健增长；2）公司控股子公司华南生物重磅单品-高致病性禽流感H5+H7三价苗政府招采和市场苗逐步放量，华南生物2019年半年度营业收入同比增长近100%。
　　2、受益禽养殖行业景气，公司禽苗销量有望保持快速增长。
　　受益禽养殖行业景气，叠加非洲猪瘟带来生猪产能大幅去化，居民的蛋白消费缺口将主要从禽肉及蛋类上弥补，我们预计肉禽和蛋禽养殖量有望增加10-15%，带来禽苗需求基数上的扩张，公司本部禽苗销量有望快速增长，且有望持续至2020年。
　　3、重磅单品有望成为公司未来2-3年业绩增长的主要来源。
　　华南生物进军H5+H7疫苗市场，预计将打破H5+H7疫苗原有竞争格局，根据公司公告，重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗2019年2月份顺利上市，华南生物Q1收入同比增长约70%，H1收入同比增长近100%。我们预估该重磅单品有望为华南生物增收超过2亿元！且随着市场苗推进，华南生物和瑞普生物在禽用疫苗市场苗领域的渠道布局优势将逐步显现，该单品有望成为未来2-3年业绩增长的主要来源。
　　4、投资建议：
　　考虑到公司受益禽养殖行业景气，叠加控股子公司华南生物高致病性禽流感（H5+H7）三价灭活疫苗将带来业绩新增量，预计2019-2021年归属母公司净利润2.01/2.82/3.73亿元，同增69%、40%、32%，对应EPS分别为0.5/0.7/0.92元/股。给予2020年业绩30倍估值，对应目标价21元，继续维持买入评级。
　　风险提示：销售不达预期；国家防疫政策变化；毒株变异