事件：  
        中国人民银行公布  2019  年  6  月金融统计数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：  
        6  月末社融存量增速升至  10.9%，超出市场预期：6  月社融增量为  2.26  万亿元，同比多增  7723  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，贷款同比多增  291  亿元，表外融资同比少减  4791  亿元，专项债同比多增2560  亿元。社融存量同比增速升至  10.9%，较  5  月份的  10.6%，继续回升。综合来看，表外融资收缩持续放缓以及专项债的快速发行，叠加  2018  年  5  月以来的低基数效应，促使  6  月社融增速继续回升。  
        企业贷款增长偏弱，融资需求持续疲弱。6  月份新增贷款  1.66万亿元，同比少增  1786  亿元，略低于市场预期。从结构上看，企业贷款增长仍较为疲弱，6  月新增  9105  亿元，同比少增  714亿元，其中中长期贷款和票据分别少增  248  亿元和  1986  亿元。企业融资短期化趋势不变，其中政策的引导也是部分原因。  
        M1  同比  4.4%，较  5  月上升  1  个百分点。6  月非银存款减少4823  亿元，同比多减  6261  亿元，而企业存款增加  15629  亿元，同比多增  6154  亿元，带动  M1  快速回升。企业存款快速回升预计和近期的信用风险事件有关，后续关注  M1  回升的持续性。  
        投资策略：6  月社融增速继续回升，其中表外融资收缩放缓以及专项债的集中发行是主因。虽然居民贷款保持平稳，但是企业融资需求仍较为疲弱。近期，房地产相关融资政策有收紧趋势，预计对后续社融和信贷的增长带来一定的压力。而风险事件的逐步演绎以及后续影响仍值得重点关注。展望三季度，经济基本面和流动性仍将保持基本稳定，板块业绩增长的确定性较高，净息差收窄已经有所预期，预判板块估值稳定的前提下，优选部分处于估值低位的国有大行。而资金对“核心资产”的追逐，将加剧强者恒强的态势演绎。  
        风险因素：经济下滑超预期引发不良大幅增加  。