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研究报告:山西证券-2019年6月货币金融数据点评:政策因素致金融数据结构性超预期,可持续性存疑-190714

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-16 09:41:19
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭瑞,李淑芳
研报出处: 山西证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 918 KB 分享者: yan****087 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        6  月份,社会融资规模  2.26  万亿元(前值  1.40  万亿元);社会融资规模存量  213.26  万亿元(前值  211.0  万亿元),累计同比增长  10.9%(前值10.6%);当月新增人民币贷款  1.66  万亿元(前值  1.18  万亿元);人民币存款  2.27  万亿元(前值  1.11  万亿元);M2  同比  8.5(前值  8.5%),M1  同比4.4%(前值  3.4%),M0  同比  4.3%(前值  4.3%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点
        当月社融同环比均大幅增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分结构来看,政策支持使得地方政府专项债同环比均大幅增加,是造成社融同环比大幅增加的主因。较去年同期来看,非标融资上升较多,造成同期社融增加较多;人民币贷款较上月增加较多,造成社融环比增加。6  月份,社会融资规模当月新增  2.26  万亿元(前值  1.40  万亿元),环比增加  8647.75  亿元,同比增加  7722.68  亿元;社会融资规模存量  213.26  万亿元(前值  211.06  万亿元),累计同比增长  10.90%(前值  10.59%)。分结构来看,当月新增人民币贷款  1.67  万亿元,外币贷款-3.98  亿元,非标融资-2123.54  亿元(其中委托贷款-827.22  亿元,信托贷款  14.72  亿元,未贴现票据-1311.05  亿元),直接融资  1443.91  亿元(其中债券融资  1290.56  亿元,股票融资  153.35  亿元),地方政府专项债  3579.29亿元。环比来看,人民币贷款  4862.86  亿元,外币贷款-194.69  亿元,非标融资-671.09  亿元(其中,委托贷款-196.16  亿元,信托贷款  66.63  亿元,未贴现票据-541.49  亿元),直接融资  708.58  亿元(其中债券融资  814.46  亿元,股票融资-105.88  亿元),地方政府专项债  2328.19  亿元,人民币贷款、地方政府专项债有较大幅度增加,而非标融资减少;同比来看,人民币贷款-69.03亿元,外币贷款  359.94  亿元,非标融资  4791.18  亿元(其中委托贷款  814.9亿元,信托贷款  1638.09  亿元,未贴现票据  2338.19  亿元),直接融资-163.41亿元(债券融资-58.81  亿元,股票融资-104.60  亿元),地方政府专项债2560.28  亿元,地方政府专项债大幅增加,贷款核销减少较多。
        企业贷款同环比均大幅增加致人民币贷款增加。6  月份,金融机构新增人民币贷款  1.66  万亿元,环比增加  4800  亿元,同比增加-1800  亿元,企业短期贷款同环比均增加是主要原因。具体分结构来看,企业贷款大幅上升是主因。居民贷款当月增加  7617  亿元,环比增加  992  亿元,同比增加544  亿元(其中居民短期  2667  亿,环比增加  719  亿,同比增加  297  亿;居民中长期  4858  亿,环比增加  181  亿,同比增加  224  亿);企业贷款当月增加  9105  亿,环比增加  3881  亿,同比增加-714  亿(其中,企业短期  4408  亿,环比增加  3199  亿,同比增加  1816  亿;企业长期  3753  亿,环比增加  1299亿,同比-248  亿;票据  961  亿,环比增加-171  亿,同比增加-1985.98  亿);非银行金融机构当月增加-161  亿,环比增加-219  亿,同比增加-1809  亿;分期限来看,短期贷款、长期贷款均增加,但短期贷款同环比上升幅度较大。短期及票据  8036  亿,环比增加  3747  亿,同比增加  128.19  亿(其中,票据  961  亿,环比增加-171  亿,同比增加-1985.98  亿;居民短期  2667  亿,环比增加  719  亿,同比增加  297  亿;企业短期  4408  亿,环比增加  3199  亿,同比增加  1816  亿),中长期贷款  8611  亿,环比增加  1410  亿,同比增加-24亿(其中居民中长期  4858  亿,环比增加  181  亿,同比  224  亿;企业中长期3753  亿,环比增加  1229  亿,同比增加-248  亿)。
        居民存款及企业存款大幅增加致人民币存款增加幅度较大。6  月份,新增人民币存款  2.27  万亿元,环比增加  1.05  万亿,同比增加  1700  亿。分结构看,居民存款新增  1.13  万亿,环比增加  8914  亿,同比增加  397  亿;非金融公司新增  1.56  万亿,环比增加  1.44  万亿,同比增加  6154  亿;财政存款新增-5020  亿,环比增加-9869  亿,同比增加  1868  亿;非银行业金融机构新增-4823  亿,环比增加-5232  亿,同比增加-6261  亿。M0  7.26  万亿元(前值  7.28  万亿元),当月同比  4.3%(前值  4.3%),M1  56.77  万亿元(前值  54.44万亿元),当月同比  4.4%(前值  3.4%),M2  192.14  万亿元(前值  189.12  万亿元),当月同比  8.5%(前值  8.5%)。M1  与  M2  剪刀差-4.1  个百分点。经济下行压力依存,居民及企业对前景不看好,居民存款及企业存款大幅增加致人民币存款增加幅度较大,本月财政存款减少。
        

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