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石油化工行业研究报告:光大证券-石油化工行业原油周报第108期:油价有望阶段上行,但空间有限-190715

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2019-07-16 09:09:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,赵乃迪
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,279 KB 分享者: jas****989 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        原油供给紧缩缓解过剩预期,本周油价上涨
        受到美国原油库存下滑超预期,中东局势持续紧张以及极端天气对产量的威胁等因素的影响,全球原油供给过剩担忧情绪有所缓解,油价承压上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】布伦特和  WTI  原油期货价格分别收于  67.00  美元/桶和  60.10  美元/桶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        美国石油钻井机数量减少,美国原油库存减少  949.8  万桶
        本周,美国石油活跃钻井数减少  4  台至  784  台,油气钻机总数减少  5  台至  958  台。美国原油库存量  4.59  亿桶,比前一周减少  949.9  万桶;美国汽油库存总量  2.29  亿桶,比前一周减少  145.5  万桶;馏分油库存量为  1.31亿桶,比前一周增加  372.9  万桶。
        6  月  OPEC  产量下降,较上月减少  6.8  万桶/日至  2983.0  万桶/日
        6  月  OPEC  产量下降,沙特产量为  981  万桶/日,较上月增加  12.6  万桶/日;伊朗产量为  223  万桶/日,较上月减少  14.2  万桶/日;委内瑞拉产量为  73.4  万桶/日,较上月减少  1.6  万桶/日;利比亚产量为  111.3  万桶/日,较上月减少  5.7  万桶/日。
        本周,丁二烯价格下降,石脑油、乙烯、丙烯、纯苯价格上升。石脑油裂解、MTO、PDH  价差增大。
        油价有望阶段上行,但空间有限
        本周,库存下降、伊核问题以及潜在飓风等因素为油价提供强劲支撑,但针对全球需求前景的疑虑对油价涨势形成压制。近期油价利好因素来自以下几个方面:第一,OPEC  减产执行良好且将延续至明年  3  月,其  6  月份的原油产量已下降至  2983  万桶/日,创近五年新低;第二,地缘政治风险持续发酵,自美国取消伊朗原油出口豁免后,中东海湾地区冲突不断。伊朗于  7  月  8  日突破伊核协议规定,提高浓缩铀丰度,并表示不排除进一步提高的可能。对此,美国总统特朗普威胁将“大幅”增加对伊制裁。由于霍尔木兹海峡是中东石油运输的重要通道,美伊局势升级也极大程度地加剧了原油供给的不确定性;第三,美国进入降息周期决定了美元将处于相对弱势,将对原油价格形成较大支持。此外,随着墨西哥湾热带风暴来袭,美国油企已关闭近半离岸产能,预计短期内会对美国原油产量造成冲击。然而,需求疲软是无法回避的,受全球贸易摩擦及经济增速放缓影响,IEA  已连续调低  2019  年原油需求增速预测至  120  万桶/天,OPEC预计  2020  年市场对其的原油需求将低于目前的产量,较  2019  年下降约130  万桶/天。市场对原油需求担忧加剧,将限制油价上行空间。此外,19  年三季度二叠纪盆地管输能力的大扩能,美国原油向全球的供给能力大幅增加,也会抑制原油的涨幅。后续持续关注伊核问题进展、中美贸易磋商进展、OPEC+减产执行情况、二叠纪盆地扩能进展等情况。
        投资建议:随着美国取消对伊朗的能源制裁豁免,全球原油供应紧张局势仍将持续,我们认为受益于原油价格的主要是四类公司,上游、轻烃裂解、煤化工和油服行业,重点关注中石油、中石化、新潮能源、新奥股份、卫星石化、东华能源、华鲁恒升、鲁西化工、海油工程、中海油服、中油工程、石化油服等相关标的。
        风险提示:地缘政治风险,中美贸易摩擦加剧,美国产量增速过快。

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