????????◆本周专题：白酒行业十年复盘之??2012??年——突发行业黑天鹅事件2012??年政府出台规定限制三公消费，明令禁止使用公款购买高档酒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高端白酒的政务需求随之骤减，行业迎来第三次深度调整期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同年??11??月，酒鬼酒塑化剂事件进一步催化白酒行业调整，白酒的食品安全和品质标准受到社会各界的广泛关注。2012??年前三季度，三线白酒品牌通过升级产品结构和优化渠道，业绩同比增长略优于同业，股价表现相对较好。这一年，为了应对行业深度调整，五粮液集团公司无偿受让宜宾市国有资产经营有限公司持有的五粮液公司??20.07%股权，同时撤销之前的事业部，新设立七个营销中心。
????????◆本周市场回顾：本周市场指数整体下跌，申万??50??跌幅为-1.53%，申万一级行业中食品饮料跌幅较小；除乳品外，本周食品饮料细分子行业均下跌；食品加工/饮料制造板块??2019??年动态??PE??为??32/29??倍。陆股通交易方面，本周洋河股份缺席前十榜单??1??日，伊利股份/贵州茅台/五粮液的陆股通持股比例较上周变化不明显。截至??2019??年??7??月??12??日，伊利股份??/贵州茅台??/五??粮液??/洋河股份的??陆股??通持??股??比??例??分别??为13.27%/8.41%/6.96%/7.48%??，??较??上??周??分??别??变??动+0.06pct/-0.02pct/-0.03pct/+0.10pct。
????????◆各板块数据跟踪：52??度习酒窖藏??52??度较上周每瓶涨价??150??元，52度洋河梦之蓝较上周每瓶涨价??41??元，52??度泸州老窖较上周每瓶上涨40??元；伊利、蒙牛线上旗舰店销售额均有所上涨，伊利/蒙牛涨幅分别达??25.07%/17.38%；调味品线上销售额持续增长，海天、厨邦线上旗舰店销售额较上周涨幅分别为??12.36%/54.04%，大众品重点公司线上成交额全部上涨。
????????◆成本端数据跟踪：仔猪、猪肉价格上涨，猪粮比价上涨至??9.01。玉米批发平均价较上周下跌??1.00%，玉米现货平均价较上周上涨??0.17%；国内小麦价格较上周下跌??0.29%，国际小麦价格较上周下跌??1.43%；国内大豆价格与上周持平，国际大豆价格较上周上涨??1.77%；国内豆粕价格较上周下跌??1.88%，国际豆粕价格较上周上涨??1.79%；柳州白砂糖/昆明白砂糖/国际原糖价格较上周变动-0.28%/+1.16%/+1.31%
????????◆投资策略：白酒方面，建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌，如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面，板块估值整理提升，涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值；调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强，重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头；其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头，如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。
????????◆风险因素：宏观经济下滑风险；企业经营风险；食品安全问题