行情回顾
本周轻工制造行业指数下跌 3.69%,跑输大盘 1.52pct;造纸子板块下跌2.52%,跑输大盘 0.35pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深 300 指数下跌 2.17%,轻工制造(申万)指数下跌 3.69%,跑输沪深 300 指数 1.52pct,在 28 个申万一级行业中位列第 17 位,排名中后位;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数下跌 2.52%,跑输沪深 300 指数 0.35pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排名依次为:造纸、文娱用品、家具、包装印刷,分别下跌 2.52%、2.76%、3.80%、4.17%。
产业链数据跟踪
原材料方面,进口废纸持续减量;废纸价格、木浆外盘价维稳。(1)2019 年前十批进口废纸许可已公布,共 77 家企业获批,进口许可数量合计 993 万吨,与 2018 年相比下滑 45%;2019 年 1-5 月废纸进口量 444 万吨,与 2018年同期相比减少 26%,进口废纸持续减量;(2)本周美废、日废到岸价维稳,欧废到岸价上涨 4 美元/吨;本周国废到厂均价(不含税)维稳;(3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价格维稳;阔叶浆现货价格下跌 10 元/吨,针叶浆现货价格下跌 40 元/吨;(4)动力煤价格维稳。
本周铜版纸价格上涨,其他纸种价格平稳;溶解浆价格止跌企稳。本周双胶纸价格维稳,铜版纸价格上涨 100-200 元/吨,白卡纸、箱板瓦楞纸价格维稳;溶解浆价格与上周持平,止跌企稳;粘胶短纤价格上涨 50 元/吨,棉花价格指数下跌 119 元/吨。
木浆系、废纸系纸品盈利水平与上周相比持平。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利水平与上周相比持平;废纸系,箱板瓦楞纸盈利水平维稳。
机制纸及纸板 5 月当月产量同比正增长,5 月产成品库存环比小幅增长。(1)2019 年 5 月机制纸及纸板当月产量 1065 万吨,同比增长 1.4%;1-5 月累计产量 4866 万吨,同比下滑 2.4%。(2)经剔除价格因素影响,2019 年 5 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增长 27.2%,环比增长 3.4%。(3)纸及纸板进口量方面,2019 年 5 月当月同比减少 5.0%;出口量方面,5 月当月同比增加 15.9%;1-5 月机制纸及纸板累计进、出口量占产量的比重分别为 4.7%、5.4%,对国内市场的影响相对有限。
风险提示
宏观经济增速放缓的风险
海外项目推进不达预期的风险