投资要点:
上周(7 月 8 日-7 月 12 日)银行板块下跌 2.14%,沪深 300 指数下跌 2.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,上周涨幅排名前三的是平安银行、常熟银行、招商银行,涨跌幅分别为:+1.44%、+1.40%、-0.32%;涨幅排名最后的三名分别是西安银行、青农商行、紫金银行,涨跌幅分别为-6.11%、-5.16%、-4.70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
人民币贷款增速放缓,企业信贷需求不足。6 月份新增社融表现好于去年同期主要靠表外融资回升拉动,而新增人民币贷款同比减少。新增人民币贷款中,企业中长期贷款同比少增反映出信贷需求不足。上半年累计新增贷款 9.67 万亿,同比多增 6365 亿元,其中一季度新增贷款占比 64%。从存量上看,截至 6 月末,人民币贷款余额 146万亿元,同比+13.0%,增速较上月下降 0.4 个百分点;人民币存款余额 188 万亿,同比+8.4%,增速与上月持平。在货币政策稳健中性的基调下,预计企业信用环境改善将进一步深化,中长期信贷需求有望回升。
全国首套房贷利率回暖,息差改善可期。息差方面,6 月份全国首套房贷利率环比上升 0.7 个 bps 至 5.423%,是 2019 年房贷利率连续 5个月后首次上升。资产端利率稳中有升加上银行间市场流动性充裕带来的负债端利率压降,预计下半年息差企稳,但银行间分化加大。
中报业绩披露大幕开启,两家银行业绩增速提升。本周郑州银行、张家港行发布中期业绩快报。上半年郑州银行实现归母净利润 24.74亿元,同比+4.5%(1Q19:-9.4%);不良率 2.39%,环比下降 0.07个百分点。上半年张家港行归母净利润为 4.74 亿元,同比+15.2%(1Q19:+13.9%);不良率环比下降 0.10 个百分点至 1.43%。
投资建议:维持银行“看好”评级。看好资产端经营能力强,同业负债占比高且风控严格的中小银行。建议重点关注平安银行、浦发银行、兴业银行,长期关注招商银行、宁波银行、常熟银行。
风险提示:宏观经济修复不及预期的风险;信贷违约可能在节奏上超预期;中小银行流动性风险。