观点
本周经济数据观点:美联储发出强烈 7 月降息信号,美股创新高,美元下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国 6 月 CPI 收报 1.6%,较前值下降 0.2%,核心 CPI 较前值升高 0.1%,高于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)德国 6 月 HICP 收报 1.6%,较前值上升 0.2%,符合市场预期。整体来看,德美通胀均有筑底企稳趋向,基本面在全球自年初四大央行强宽松预期的影响下,仍呈现出一定得积极态势,这为后续市场对央行货币政策预期的分化提供一定的空间。
策略分析
美国:短期来看,6 月美国 CPI 等重要经济数据强劲,市场避险情绪小幅回落,在美联储主席鲍威尔暗示宽松货币政策的环境下,需提防美债收益率上行,美元下行,及美股冲高风险。中长期来看,美国货币环境趋松,美债收益率水平或伴随政策性利率下调而进一步挑战低点位;美元在周期越顶后,存下行风险;美股估值方面,企业利润伴随全球总需求萎靡下行,风险溢价上行,美股或面临中长期回归基本面的走低行情。
日本:短期来看,日元受与韩国关半导体出口限制等事件的影响,或呈震荡格局;中长期来看,受美货币政策趋向宽松,而日央行货币政策宽松下限受限,以及中美围绕贸易不平衡谈判长期化,全球总需求下行等因素影响,日元或呈现缓步升值趋向,挑战 100 点位需进入视野。
欧洲:短期来看,欧元仍受基本面同美相对强弱,及货币政策前瞻指引面同联储宽松相对强弱所支配,在脱欧难航大背景下,欧元或仍以震荡趋贬格局为主;中长期来看,面对特朗普或拿欧元低汇率来做文章的地缘政治风险,以及联储宽松预期落地,利空出尽,欧元或呈现一定的趋稳态势。
原油:短期来看,美元走低,热带风暴 Barry 导致墨西哥湾原油产量大幅削减,中东地区的紧张局势也提振了油价,鉴于全球贸易紧张局势以及 IEA 预计原油供应过剩,油价可能在短期内依然动荡;长期来看,尽管墨西哥湾的热带风暴使该地区的原油产量减产一半以上,但仍未能阻止油价走低。随着美国页岩油产量的持续增长,国际需求增长前景黯淡,预计未来原油供应过剩,限制油价上涨。
黄金:短期来看,美联储埃文斯强硬鸽派态度提振降息预期,但 PPI 月率公布值优于预期,通胀数据利好,利空黄金,预计未来高位震荡下跌;长期来看,美联储降息态度强硬,美国货币环境趋松,近期下行风险有所增加,若经济实质性走弱,美联储降息预期进一步增高,黄金期货价格仍高位震荡。
风险提示:1)国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行,周期性行业信用债估值大幅调整;2)信用风险事件增加,或导致避险情绪上升,信用利差大幅上行;3)投资者须提防市场超调风险。