核心观点
        事件：2019  年  5  月，能源局发布了《关于  2019  年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》（国能发新能〔2019〕49  号，以下简称《通知》），启动了  2019  年光伏发电国家补贴竞价项目申报工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月  1  日各省完成补贴竞价项目申报工作后，国家可再生能源信息管理中心对申报项目进行了复核和竞价排序。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7  月  11  日，国家能源局正式公布了  2019  年光伏发电项目国家补贴竞价结果，基本符合市场预期。
        补贴范围装机  22.78GW：截至  7  月  1  日，全国共组织  24.55GW（4338  个项目）申报光伏发电国家补贴竞价，结果  22.78GW（3921）纳入  2019  年国家竞价补贴范围，较申报减少  1.77GW（417），其中包含已并网项目容量  864MW。分类型看，普通光伏电站装机容量  18.12GW（366），占比为79.5%，主要分布在中西部地区。分布式装机容量  4.66GW（3555），占总容量比例为  20.5%，其中全额上网分布式  560MW（473），占总容量比例为  2.5%；自发自用、余电上网分布式项目装机容量  4.1GW（3082），占总容量比例为  18%，主要分布在东部沿海地区。
        项目竞价大幅降低了补贴强度：I  类资源区普通光伏电站平均补贴为0.0663  元/千瓦时，全额上网分布式平均补贴为  0.0624  元/千瓦时；II  类资源区，普通光伏电站平均补贴为  0.0381  元/千瓦时，全额上网分布式项目平均补贴为  0.0558  元/千瓦时；III  类资源区，普通光伏电站平均补贴为0.0749  元/千瓦时，全额上网分布式项目平均补贴强度为  0.0846  元/千瓦时。自发自用、余电上网分布式项目平均补贴强度为  0.0404  元/千瓦时。年度补贴需求约  17  亿。
        降价  0.06  以上装机量占比达  79%：降幅大于  0.1  元/千瓦时的装机容量为5.39GW，在  0.08  到  0.1（含）元/千瓦时之间的装机容量为  6.49GW，降幅在  0.06  到  0.08（含）元/千瓦时之间的装机容量为  6.23GW，降幅在  0.04到  0.06（含）元/千瓦时之间的装机容量为  2.52GW，降幅在  0.02  到  0.04（含）元/千瓦时之间的装机容量为  1.09GW，降幅在  0.02（含）元/千瓦时以下的装机容量为  1.03GW。
        6-7  月份不会出现往年爆量的现象：2019  年一季度国内新增并网装机5.2GW，同比下降  46%。5  月新增并网装机  2.52GW，较去年同期  2.23GW小幅增长。往年由于抢  630  的原因，导致  6  月、7  月（没赶上  630  转结）装机快速增长，2016~2018  年  6  月和  7  月新增装机分别为  13.35GW、23.23GW  和  16.1GW，占全年装机量分别为  38.61%、43.53%和  35.99%。2019  年仍有部分项目需要抢  630：1）技术领跑者有  1.5GW；2）2018  年遗留项目需要抢  630，例如部分特高压配套项目。由于  2018  年没有新增指标，单靠往年结转的项目，今年  6-7  月份不会出现往年爆量的现象。
        全年国内光伏新增装机  43GW  左右，需求呈现前低后高的情况：1）存量项目大约有  10GW，包含存量有指标光伏项目总数；2）平价项目  5GW，包括地面电站  1GW、工商业分布式  4GW；3）户用指标  3.5GW；4）扶贫指标  1.6GW；5）竞价规模  22.78GW。竞价结果的出台将是需求加速器，下半年需求将逐月呈现高速增长。
        投资建议：1）单晶硅片环节确定性大于另外三个环节，降价空间有限，单晶渗透率持续提升；2）致密料价格维持稳定，低成本效应可以挤出二三线多晶硅料。推荐关注隆基股份、通威股份；
        风险提示：光伏装机不及预期；产业链价格大幅下滑；系统性风险。