核心观点与投资建议
        国五清库以价换量，6月乘用车零售端12个月以来首次转正，行业批售和去库存均好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘联会6月乘用车零售销量176.6万辆，同比增长4.9%，是连续12个月以来行业零售销量首次转正，主要是部分地区提前实施国六，经销商大力促销完成国五清库，以价换量带来零售端的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月汽车批售205.6万辆，同比下滑9.6%，同比降幅收窄至个位数，超出市场预期的双位数下滑；行业库存系数1.38，降至预警线之下。
        下半年不利因素缓解，汽车行业复苏值得期待。行业从去年7月起开始下滑，因此下月起行业基数压力逐月减轻。提前实施排放升级地区，下半年开始正式实施国六切换，政策扰动缓解，市场价格体系和批发节奏重回正轨。上半年经销商和厂商大力去库存卓有成效，下半年补库需求增加，行业复苏值得期待，预计行业批发销量3Q19收窄，4Q19有望转正。此外，行业景气度持续低迷，政策有持续加码的可能，若有强刺激政策出台，行业复苏时间更早、力度更大。
        投资建议：行业复苏整车首选，再选优质零部件。下半年行业回升确定，叠加当前汽车股筹码处于低位，乘用车投资布局的良好时点已出现，可提前布局新产品周期与行业周期叠加的企业，重点推荐长安汽车、上汽集团，建议关注港股华晨中国。零部件关注受益产品升级或品类扩张带来阿尔法收益的企业，如万里扬、凌云股份、宁波华翔、一汽富维等。
        风险提示
        1）国内宏观经济运行不及预期；
        2）汽车行业景气度不及预期；
        3）整车企业新产品周期不及预期。