投资要点
        事件：2019  年  7  月  9  日，工信部下发关于《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案（征求意见稿）公开征求意见的通知，公众可在  2019  年  8  月  9  日提出意见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        变化一：新增  2021  年-2023  年新能源车积分要求分别为  14%、16%、18%，2024年及以后的另行规定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019  年、2020  年我国新能源车积分要求分别为  10%、12%，从  2018  年实际的新能源车积分完成情况来看，积分要求比例过低，本次积分要求提升幅度相对温和，有助于我国新能源车产销量持续稳定的增长。
        变化二：单车积分公式系数变小，积分上限被压低。①纯电乘用车单车积分公式变化为  0.006R+0.4（之前的版本为  0.012R+0.8，R  为续航里程），上限被限制为  3.4  分（之前为  5  分），续航低于  100km  统一积  1  分。②插电混乘用车单车积分  1.6  分（之前为  2  分）。③燃料电池车为  0.08P（之前为  0.16P，P  为燃料电池功率），上限为  6  分。政策通过改变单车积分公式和压低积分上限，可使得新能源车单车积分数快速下降，按之前的公式每辆  350km  的纯电乘用车可拿到  5  分，而现在只能拿到  2.5  分。按  3.4  分的上限计算，超  500km  以上的续航里程的乘用车，积分数将不再增加。
        变化三：积分倍数上调，鼓励发展更加节能的车型。积分倍数按电耗调整系数EC  来定（EC  为车型电耗目标值除以电耗实际值，EC  系数上限为  1.5  倍）。本次的  EC  的公式是由之前政策的积分倍数条件一（倍数为  1）和条件二（倍数为1.2）的公式演变而来，EC  的公式的系数基本介于之前的条件一和条件二之间，也就说获得  1  倍的系数的难度是有所提升的。倍数上限由之前的  1.2  倍提升至1.5  倍，体现了政策支持百公里电耗更低更加节能的车型，利好以三元锂为代表的高能量密度电池的发展。
        变化四：新能源车积分也可转结。2019  年新能车积分可全部转结至  2020  年不变，2020  年积分可  50%转结至  2021  年，2021  年之后满足要求（平均燃料消耗量实际值与平均燃料消耗量达标值的比值不高于  123%的）的企业可按  50%继续转结，最多不超过三年。
        其他变化：①对汽油、柴油、两用燃料及双燃料乘用车，采用  WLTC  标准确定车型燃料消耗量（之前为  NEDC）；②本次修改了《积分办法》对传统能源乘用车的定义，将能够燃用醇醚燃料的乘用车纳入，指能够燃用汽油、柴油、气体燃料或者醇醚燃料等的乘用车（含非插电式混合动力乘用车）；③对低油耗车型，在核算企业新能源汽车积分目标值时每辆低油耗车型按  0.2  辆计算。
        投资建议：鉴于  2018  年实际新能源车积分情况完成度较好，本次办法全面提升了新能车积分要求。虽然积分比例上提升幅度较为温和，但通过变化单车积分公式，使得过去相同续航里程的车型的单车积分数大幅下降，变相提升了积分要求。此外，本次政策在坚持扶强扶优的思想下，弱化了续驶里程在车型积分核算中的影响，强化了对能耗指标的要求，同样还是在保障安全的前提下鼓励高能量密度电池的发展。总之，“双积分政策”将持续推动我国的新能车稳步增长，产业链上下游标的将长期受益，重点推荐：当升科技、恩捷股份、宁德时代、华友钴业、天齐锂业。
        风险提示：双积分政策大幅调整、新能源车产销量不及预期