投资要点
运营商:国内运营商4G DOU增长已很难有效拉动移动用户ARPU值,随着5G牌照发放,运营商收费不再仅看使用量,可以切片量、连接量、时延速度等级等指标为基础开展新的收费模式,运营商价值面临重估。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
设备商:国内设备商在5G专利领域积累位居全球前列,设备商在5G基站天线侧话语权增强,5G边缘计算以及网络切片等应用催生包括网络虚拟化(SDN/NFV)设备等,另外白盒设备商也可能成为新的市场参与者。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
光模块:5G电信光模块除传统电信光模块厂商参与以外,新进入者也存在获取市场份额的空间。数通光模块受益数据中心和5G边缘计算需求,硅光技术导入期出现新兴市场参与者。
光纤光缆:光纤光缆市场格局稳定,价格存在下行趋势。建议关注上游光纤材料国产化和海底光缆等领域存在的新兴机会。
基站天线:5G基站天线侧天线阵子市场存在塑料阵子、钣金贴片等新产品;基站滤波器由腔体滤波器向陶瓷介质滤波器转变,新增市场有望出现为设备商上游引入新的供应商。
物联网模组:NB-IOT和3G/4G等模组的芯片厂商为传统通信芯片供应商,市场份额较为分散。LoRa芯片领域,国际头部企业市场份额占比高。建议关注无线通信蜂窝模组或LPWAN物联网解决方案新兴厂商。
风险提示
国内5G建设启动,共计四家运营商已于2019年6月获得牌照。由于参与方除传统三大运营商外,还包括中国有线网络,而5G网络投资巨大,四家牌照获得方建网方案尚未明朗,也存在合作共享建网方案的可能性,无线及传输侧建设规模与进度存在不达预期的风险。
5G电信光模块新增25G以上产品需求,传统电信光模块厂商和数通光模块厂商对新增市场的产品都有技术积累,电信光模块市场有新厂商进入可能。硅光等新技术方案兴起,光模块产品面临新技术进入、产品更迭的风险。
光纤光缆上游材料国产化替代存在技术研发不确定性的风险,海底光缆市场存在国际市场竞争加剧以及国际需求受贸易摩擦影响的风险。
基站天线新产品方案有利于传统设备商增强话语权,上游零部件等厂商有技术研发与产品导入获取认证不达预期的风险。高频天线产品设计与材料运用需要厂商在该领域有广泛积累,高频器件等领域有研发制造不达预期的风险。
中美贸易摩擦对相关板块产品竞争力和产业格局影响的风险。贸易摩擦对设备商带来上游元器件国际供货问题的风险,对数通光模块厂商带来下游客户需求波动的风险,对基站天线和物联网模组行业带来部分元器件供货问题的风险。