上周板块市场回顾
        上个交易周，上证综指上涨  1.08%，创业板指上涨  2.40%，申万交运板块上涨  0.98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运子板块多数上涨，上涨的板块有航空（+1.42%）、物流（+1.80%）、公交（+1.78%）、港口（+1.09%）、航运（+3.07%）、公路（+3.40%）、铁路（+0.65%）；下跌的板块为机场（-3.05%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业点评
        机场：《口岸出境免税店管理暂行办法》短期于机场影响较小，中长期均衡多方利益。7  月  3  日财政部发布了《口岸出境免税店管理暂行办法》（下简称《办法》），对出境免税店的参与方、招标条件及评分等条款做出明确规定，保证了中小免税经营商的权利，使得持有牌照的免税经营商具有了竞争招标的条件。《办法》虽然限定了机场未来招标的免税业务扣点率，但由于目前国内主要核心机场枢纽的招投标均已落地，且长期或通过市内免税提货渠道的地位获得新增利益，《办法》对于主要的上市机场公司影响不大。国家试图通过《办法》，平衡多个免税经营商之间的公平竞争态势，保证中小免税经营商的参与公平性，同时合理化免税经营方和机场的利益分配，平衡各方利益实现国内海外消费回流和免税事业的健康发展，依然看好免税业务对于免税经营商以及机场业绩中长期的拉动作用。
        航空：贸易摩擦缓和，汇率与油价扰动减弱，B737MAX  缺席旺季确定，暑期旺季行情可期。中美领导人在  G20  峰会达成不追加新关税、重启谈判的共识，中美贸易关系缓和取得新进展，人民币汇率贬值空间料将收窄，航空股汇兑干扰同比将明显改善。油价方面，美伊战争存在不确定性，全球原油需求疲软使得油价基本面支撑不足，并且目前国际油价仍处于同比下降区间，预计将在  Q3  持续，航空公司燃油成本压力较小。供给方面，B737  MAX  操作系统暴露又一缺陷，波音公司表示至少到  9  月才能修复，737MAX  停飞造成供给缺口的逻辑进一步得到强化。市场担心宏观经济下滑影响公商务旅客出行，但暑期因私出行料仍可推动需求改善，预计三季度行业数据存边际改善预期。
        快递：顺丰持续布局新业务，三季度电商快递之争或出现分化观测节点。顺丰  5  月件量受益于生鲜水果季节性集中上市，增速环比提升，同时继续布局新业务，加码供应链与同城领域。今年以来，龙头公司中通快递逐渐改变竞争策略，利用其成本优势追求更快的获取份额。二季度受电商节需求刺激，预计龙头公司份额之争总体可控。而三季度淡季来临，预计件量之争将初现端倪，头部企业之间的增速或将出现分化，三季度或成为头部企业分化的初步观测节点。
        投资建议
        《口岸出境免税店管理暂行办法》短期于机场影响较小，中长期均衡机场与免税经营商多方利益。B737MAX-8  停飞，暑期旺季或将形成明显供需缺口，推动票价水平提升，油价同比下降，贸易战缓和汇率干扰减弱，催化航空行情。拼多多等新型电商构成快递业务量重要支撑，三季度或为价格战的较好观测时点。重点推荐：东方航空、中国国航、白云机场、上海机场、顺丰控股。
        风险提示
        高铁分流超预期，政策不达预期，快递行业发生价格战，极端事件发生。