投资要点
上周市场表现:上周,SW 轻工制造板块上涨 1.95%,沪深 300 上涨 1.77%,轻工制造板块跑赢大盘 0.18 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中 SW 造纸 II 上涨 2.38%,SW 包装印刷II 板块上涨 1.89%,SW 家用轻工上涨 1.8%,SW 其他轻工制造下跌 0.91%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从板块的估值水平看,目前 SW 轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业 PE为 22.72 倍,其中子板块 SW 造纸 II 的 PE 为 14.77 倍,SW 包装印刷 II 的 PE 为27.52 倍,SW 家用轻工 II 的 PE 为 25.91 倍,SW 其他轻工制造 II 的 PE 为 40.61倍,沪深 300 的 PE 为 12.39 倍。SW 轻工制造的 PE 高于近 1 年均值。上周涨幅前 5 的轻工制造板块公司分别为:萃华珠宝(+28.03%)、松炀资源(+26.95%)、*ST 赫美(+15.27%)、瑞尔特(+13.31%)、帝欧家居(+11.14%);上周跌幅前 5 的轻工制造板块公司分别为:金洲慈航(-5.81%)、金陵体育(-5.35%)、银鸽投资(-4.53%)、菲林格尔(-4.27%)、永新股份(-4.17%)。
行业重要新闻:1. 规模纸企暴跌 550 元/吨,纸价下跌和纸厂停机预期增强;2. 广东东莞 16 家纸企须完成煤改气,9 月 30 日前拆除或改燃清洁能源;3.美克家居旗舰店星城揭幕,平台化转型战略再落一子。
公司重要公告:【银鸽投资】控股股东银鸽集团所持公司股份 768,870,054 股(占公司总股本的 47.35%)被轮候冻结,冻结期 3 年;【恩捷股份】控股子公司上海恩捷拟以自有资金人民币 100,000 万元向其全资子公司无锡恩捷进行增资,以加快无锡恩捷锂电池隔膜项目发展,扩大公司在锂电池隔膜行业的市场份额;【姚记扑克】因主营业务结构的变化,拟变更公司名称、拟变更证券简称,并增加经营范围,证券代码保持不变。证券简称拟变更为“姚记科技”。
投资建议: 1)上周双胶纸、瓦楞纸、白卡纸价格略有下跌,其他纸种价格平稳。原料方面,这周山鹰、理文等纸厂一天两降、暴跌 180 元/吨后,7 月 4、5 日,玖龙再暴涨 200 元/吨,大批纸厂仍继续小幅下调,原纸价格短期或存在不确定性。中长期仍需跟踪下游需求、原纸供应增量以及中美贸易争端等因素对原纸价格的影响。2)在地产调控以及行业竞争加剧等因素影响下,为获取客流,满足消费者的一站式采购需求,各大家居企业门店逐渐趋向多元化、平台化,大型平台化门店逐渐增加,如欧派家居的大家居门店、尚品宅配的 C 店,中小企业也纷纷跟随,近期美克家居长沙旗舰店盛大开业,构建软装设计平台和生活方式艺术体验平台。我们认为行业龙头优势凸显,行业龙头平台化门店建设完善,经营多年效果良好,经营经验较为丰富,其次,在渠道之外,在产品、服务、信息化、品牌等其他因素也起着越来越重要的作用,建议关注多渠道发力,产品结构完善且丰富,服务水平及信息化能力较强的定制家居行业龙头欧派家居、尚品宅配以及智能晾晒行业龙头好太太。3)包装印刷板,在新型烟草领域具有卡位优势的烟标行业龙头劲嘉股份、各大中烟公司配套烟用接装纸及烟标产品,烟标产能逐渐释放带来业绩增长的集友股份。
风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险。