核心观点
        金属价格普跌，稀土磁材领涨有色：2019  年初至今在国内外下游需求未有较大起色背景下，有色金属价格延续疲软态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】稀土磁材受缅甸封关事件导致的国内重稀土供应缺失影响，叠加中美贸易冲突引发的战略地位重申，强势领涨有色行业，推升板块跑赢上证综指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预计多数金属价格下半年或仍将呈现震荡下行走势，看好供需格局向好的铜、铝：贸易冲突加剧叠加全球经济下行，导致全球下游终端消费预期疲软，而国内需求仍需静待“减税降费”与基建发力效果显现。我们认为弱需求预期下多数金属价格或仍将呈现震荡下行走势，钴锂等小金属供需格局存疑，看好供需格局向好且与基建相关性较强的铜、铝。
        贵金属：全球经济疲软与货币宽松引爆金价  汇率助推下国内金价或更胜一筹。2  季度美国经济数据走弱，上半年国际金价呈现回升态势，受人民币汇率影响，国内金价突破  2013  年以来高点。随着全球经济增速放缓、美联储降息预期逐步兑现，美元指数下行与避险情绪或将进一步推动国际金价上行；而国内经济不确定性与贸易摩擦导致的人民币的贬值预期有望持续催化国内金价行情，推动  A  股金银公司业绩与估值双提升。
        小金属：稀土战略地位重申，磁材需求值得期待。2019  年中美贸易摩擦反复，国家再次重申稀土战略资源高度，产业政策密集出台有望推动稀土向高质量发展转型。下游随着新能源汽车的普及与消费占比的提升，高端钕铁硼应用有望迎来继  VCM、EPS  之后第三次行业大拐点，我们看好国内磁材企业不断切入主流车厂新能源供应链带来的业绩提升。
        投资建议：我们认为在国内外宏观预期共振下，贵金属上行逻辑中长期不变，推荐产能增长预期明确的黄金新贵银泰资源、国内黄金龙头标的山东黄金；同时推荐低估值加工板块中，与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头云海金属、向军工新材料及高端设备进阶的铜加工龙头楚江新材；以及关注未来有望充分受益新能源订单驱动的磁材龙头中科三环。
        风险提示：美国经济持续超预期  贸易摩擦加剧