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研究报告:民生证券-海外宏观周报:非农超预期,中长期仍看好黄金价格上涨-190708

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-08 16:21:43
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 解运亮
研报出处: 民生证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,369 KB 分享者: hx****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:  
        大类资产走势  
        全球主要股市上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧美、巴西、中国、印度、俄罗斯和台湾股市上涨,韩国股市下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        主要经济体国债收益率下跌,仅美国国债收益率上行。法国、德国、中国、日本、意大利的  10Y  国债收益率分别下跌  8.8bp、8bp、5.49bp、1.4bp  和  35bp。美国  10Y国债收益率上升  4bp。
        美元升值,英镑、欧元、日元贬值,人民币小幅贬值。美元指数本周上涨  1.11%,美元指数升至  97.2614;日元下跌  0.6%,人民币下跌  0.14%。英镑、欧元分别下跌  1.32%和  1.29%。
        大宗商品方面,本周焦炭、农产品、贵金属上涨,但石油、螺纹钢、动力煤等下跌,使得大宗商品指数下跌。
        主要宏观数据  
        美国  6  月非农业新增职位  22.4  万个,远高于市场预期的  16  万个,亦大幅高于  5月向下修订后的  7.2  万个。5  月份,美国商品和服务贸易逆差环比扩大  8.4%至约555  亿美元。
        日本  6  月服务业  PMI  微升至  51.9,高于前值  51.7,日本国内需求依然保持弹性。
        日本  2019  年  6  月份基础货币同比增长  4%,高于预期  3.4%,高于前值  3.6%。
        6  月欧元区制造业  PMI  为  47.6,不及前值  47.7  及预期  47.8,这是欧元区制造业连续第  5  个月恶化。欧元区  5  月  PPI  同比为  1.9%,低于前值  2.9%。
        主要央行货币政策  
        美联储将采取适当措施维持经济扩张;日本或继续维持宽松货币政策;欧元区仍将维持低利率。
        主要事件  
        美伊紧张局势升级;非欧佩克产油国加入欧佩克延长减产协议;日本限制韩国半导体出口;
        中长期看好黄金价格上涨  
        投资的本质是风险和收益的权衡与优化组合。美元的实际利率决定了黄金的长期走势。从大类资产配置的角度,黄金可以抵御通胀风险,无法抵御通缩。同时,作为天然的货币,黄金可以抵御国家信用风险。因而,经济增长率越低,通胀率越高,对黄金的需求越大。货币信用风险越大,譬如本国货币遭遇信任危机,战争风险可能影响货币信用,国际货币体系调整,美元地位遭到挑战时,对黄金需求越大。
        美国经济依然面临下行风险,美国国债期限利差倒挂预示美国经济在  2020  年存在衰退风险,实际利率有望下行。中美贸易摩擦加剧、英国硬脱欧等风险事件仍可能发生,黄金作为避险资产也有望受益。维持  1  月份的判断,中长期继续看好黄金价格上涨。
        风险提示:全球经济增速下行超预期,美国降息预期反转等。  

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