■动力煤港口价格较上周反弹：据  Wind  数据，截至  7  月  5  日秦皇岛Q5500  动力煤平仓价报收于  610  元/吨，周环比上涨  4  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主产地煤价基本呈现涨势，据煤炭资源网，山西大同地区  Q5500  周环比上涨11  元/吨，陕西榆林地区  Q5800  指数环比持平，内蒙古鄂尔多斯  Q5500上涨  2  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        电厂日耗小幅回升。据  Wind  数据，截至  7  月  5  日当周六大电厂的平均日耗量为  64.31  万吨，较上周回升  1.88  万吨，较去年同时期低  13.07万吨。重点电厂方面，据煤炭资源网，最新一期重点电厂日均耗煤  354.0万吨，与上期下降  4  万吨，降幅  1%；较上年同期增加  10.0  万吨，增幅  2.9%。据  Wind  数据，7  月  5  日六大电厂库存  1835.1  万吨，库存可用天数为  29.2  天，周环比上升  0.5  天，全国重点电厂库存  9001  万吨，较上期增加  224  万吨，增幅  2.6%。港口方面，据  Wind  数据，7  月  5日，秦皇岛港库存为  567.5  万吨，周环增长  33.5  万吨。
        旺季需求有望复苏，煤管票虽放松但，供给释放或慢于预期。从历史数据来看，7  月全国将步入盛夏，届时电厂日耗将有比较明显的回升，有望支撑煤价。据煤炭资源网，榆林地区放松煤管票限制，按全年定额发放，不再按月领取，我们认为此举旨在缓解旺季供给紧张的局面，同时今年矿难频发，安全与环保检查并重，或对冲煤管票的放松，供给的释放或慢于预期。建议关注：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
        ■焦炭价格本周下降：据  Wind  数据，本周唐山二级冶金焦报收于  1840元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦价格报收于  1700  元/吨，周环比下降  100  元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为  2200  元/吨，环比下降  50  元/吨。
        钢厂限产范围扩大，第三轮降价落地。据焦联资讯，河北地区钢厂高炉停产、限产的执行力度强于预期，叠加钢厂原料库存本身就处于中高位水平，焦炭需求进一步削减。供给方面，据  Wind  数据，焦炉生产率基本稳定在  80%左右，并未出现明显下降。但据煤炭资源网，山西近日开展环保大检查们省内少数企业将受此影响间歇式限产，未来供给村收缩预期。综合来看，目前焦炭供给偏宽松，价格仍承压。
        ■港口焦煤价格保持平稳：据  Wind  数据，截至  7  月  5  日京唐港主焦煤价格为  1740  元/吨，周环比下降  30  元/吨。截至  7  月  5  日澳洲峰景矿硬焦煤价格为  197.2  美元/吨，环比下降  2.8  美元/吨。
        焦炭利润压缩，压力延产业链传递至上游。随着焦化厂售价下调，压力沿着产业链传导至上游焦煤企业，对于不紧缺的煤种采取小单采购或停止采购，临汾、长治部分低硫焦煤资源跌幅已达  100  元/吨以上，煤企出货较差，市场情绪低迷。但优质低硫主焦仍然稀缺，同时各地环保、安监力度不减，重大活动、会议等也将阶段性影响供给量，有望对焦煤价格形成有力支撑。建议关注：潞安环能、西山煤电、淮北矿业等。
        ■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。