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研究报告:太平洋证券-各行业周观点-190623

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-24 15:54:17
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 324 KB 分享者: tc****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        国内:美联储降息预期过度,国内降准窗口迎打开契机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月美联储议息决议公布,利率保持不变,但降息预期高涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)FOMC  会议后,CME预期美联储  7  月降息  25  基点的概率达  100%。我们认为,美联储降息还需冷静观察。首先,从鲍威尔会后的表态看,其仍持继续观察态度。
        鲍威尔在议息会议后表示,“今年经济表现合理,将采取适当措施维持扩张”,“美联储不对单一数据过度反应是至关重要的”,“不认为等待太久的风险会太大”。其次,美联储一直关注的就业与通胀指标,6  月可能出现超预期回升。一是  5  月就业数据是年初政府关门的影响的延后。二是中美贸易加征关税将于  6  月实施,通胀有上行风险。而市场反应目前对  7  月降息预期过满,因此,应防范  7  月美联储利率继续保持不变的风险。对于国内,我们认为央行的货币政策在全球央行再次转入宽松后,空间更大。若美联储采取降息策略,人民银行大概率将采取调降逆回购及  MLF  利率的措施。另外,7  月伴随通胀的下行以及基建托底的开展,央行实施降准的概率提升。本周为防范包商银行处置风险、对冲财政发债缴款等,央行继续投放短期流动性,周净投放资金  3250  亿元。叠加本周央行定向降准第二阶段资金投放,本周净投放  4250  亿元。随着半年末到来,以及地方债发行进入高峰期,预期央行将继续实施短期流动性的净投放。本周短期利率微涨,R007周均上行  10BP  至  2.55%,DR007  周均上涨  6BP  至  2.50%。
        本周国常会部署城镇老旧小区改造。据统计,全国老旧小区  16  万个,涉及  4200  万户家庭,房产总面积达  40  亿平。根据今年安徽上报预期改造  327  个小区的规模,并叠加地方财力紧张的考量,预期老旧小区改造今年爆发的可能性不大。
        本周发改委关于城镇化建设的情况说明中,“城市常住租赁人口也可落户”的表态引发关注。农民进城落户正在加快推进,农地、宅基地等流转相关政策预期将加快出台。
        国外:日本、韩国  5  月出口数据受中国进口拖累继续下滑。中美两国元首继  2018  年  11  月  1  日后再次通话,中美贸易争端虽有改进,但仍难有过高预期。美伊关系再度紧张,剑拔弩张仍属极限施压的一部分。欧央行德拉吉再出货币政策宽松暗示,提通胀稳出口是欧央行的重点关切。
        风险提示:处置地方隐性债务导致基建企稳乏力的风险。

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