报告要点:
核心策略:依然保持谨慎 理性应对回暖
市场整体回暖,依然保持谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场整体持续回暖,主要指数不同程度反弹,上证 50 领涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)格局上,大中小板涨幅趋同。最大的特点是政策面变化所引发的超预期,给予市场的积极影响。行业上,非银、休闲服务涨幅较高。
该阶段:回暖中的结构性机会,如何看待?
1.谨慎依旧,以谨慎的态度识别市场。上周主要股指回暖上行。可以理解为,中美高层通话、A 股纳入罗素富时指数等政策面带给市场的超预期变化。但从现有披露的 5 月宏观数据看来,实体数据依然走弱。如果说需要对市场保持谨慎,如果由于对于政策托底的乐观认识,达到一定高度,而后续的利好不再出现,行情容易提前于驱动因素,走向衰退或反复。仓位管理上,较为合适的策略就是保持目前仓位,不轻易进行变动。
2.理性应对,更多依然是结构性机会。主要风险点包括两个方面:一、就市场本身,原本存量资金博弈格局,并未发生根本性转变。二、由于行情有限,北向资金、场外资金进入依然集中于白马龙头。在此环境下,资金流向的虹吸效应,需要特别值得关注。即优化政策辐射下,资金集中流向局部具有赚钱效应的龙头板块。但包括减税降费、国企改革等政策,能否顺利传导至企业基本面盈利层面,成为中长期趋势变化的重要影响因素。
对于后市,我们的核心策略保持连贯性。无可置否,近期的 A 股市场具有相当程度上的复杂性,短期持续上升的动力有限,在流动性稳定不变下,依然是存量博弈的结构化行情。因此:重点是,谨慎识别市场中的超预期变化,理性应对回暖中的结构性机会,保持长期耐心,合理控制仓位。
策略选择,选择——结构性机会,等待——增长驱动热点
投资策略上,随着改革结构性深化,更多投资机会存在于政策推荐中:第一、从市场热点角度,关注贸易摩擦相关行业,如 5G、计算机等;第二、避险功能较强的低估值蓝筹板块,如消费类行业中的食品饮料,以及安全边际较高的大金融板块的防御性机会,如非银、黄金等;第三、产业升级趋势上具有确定性的核心主题,如国企改革等。
市场:利好政策刺激 市场回暖持续
上周 A 股主要股指均不同程度上行。上证 50 指领涨。市场格局中,大中小盘差异不大。行业上,非银、休闲服务涨幅较高。
资金:总体维持稳定 外资持续流入
资金面总体较为宽松。两融余额上周有所回升,北上资金持续净流入。
情绪:成交额持平 换手率回升
上周各市场日均交易额相对前一周基本持平;各市场换手率重新提升,市场活跃度有所改善。
风险提示:地缘政治风险增加,企业盈利不及预期,经济超预期波动风险。