◆本周行业及公司重要事件点评:(1)6 月 22 日爱奇艺宣布会员数量突破 1 亿,中国视频付费市场正式进入“亿级”会员时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)头部独播内容是爱奇艺主要驱动因素:根据公司 CEO 龚宇 19Q1 业绩会的阐述,爱奇艺新会员增长的最大动力是独播的头部内容,主要是原创的连续剧;2)19Q1会员付费业务各项指标均处于上升轨道:根据爱奇艺付费研究院数据:a)付费率持续提高,低线城市渗透增速达 30-40%;b)付费会员年均付费月数为 8 个月,2016 年为 4 个月左右;人均季度消费金额环比提升 4.0%;3)公司 2019 年内容储备丰富:预计上线超 100 部剧集,上新超千部电影、超 60 部综艺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)2019 腾讯影业年度发布会在上海举办,发布 34 个影视项目进展。1)以腾讯为代表的互联网公司有望引导影视行业变革,驱动行业良性发展:腾讯 COO 任宇昕认为,影视是数字内容生态的“压舱石”、构建文化影响力的“硬通货”、 “科技向善”价值观的“领航员”,因此腾讯将持续对影视进行投入;2)腾讯影业 CEO 对于影视行业未来发展持“相信”态度,认为好内容应有“三个坚持”:在内容布局上做垂直深耕、关注有正向意义的现实题材、关注影视作品的文化内核。
◆投资与关注建议:(1)在宏观经济增速下行的大背景下,爱奇艺、腾讯、芒果等在线视频行业头部公司仍然呈现出优良的业务成长性;我们建议围绕“优质内容”+“优质平台”+“大屏娱乐”三条主线积极布局视频行业。1)优质内容方面,我们推荐国内影视剧龙头华策影视、关注拥有大量文学IP 储备和影视制作能力的阅文集团;2)优质平台方面,关注会员付费各项经营指标向好的爱奇艺,推荐芒果超媒;3)大屏娱乐方面,关注与腾讯共建云视听极光的新媒股份。(2)我们认为政策催化+5G 牌照将使广电板块成为 2019 传媒行业主题性机会。1)政策层面高度重视主流媒体的建设,广电系统是主流舆论和主流价值传播的主渠道和主阵地,其整合发展、转型升级得到了中宣部、深改委的推动,政策对于广电系统的倾斜与扶持将长期催化板块机会;2)5G 与超高清视频技术将驱动广电产业转型升级,提升广电系统竞争力与经营效率。关注在 5G/超高清进行前瞻布局投入、积极与地方政府合作打造智慧广电应用的东方明珠、华数传媒、贵广网络。
◆上周(2019 年 6 月 17 日至 2019 年 6 月 21 日),传媒指数(+6.58%)在 29 个指数涨跌幅中排名第 4。(2)市场回顾。上周(2019 年 6 月 17日至 2019 年 6 月 23 日),A 股传媒行业 138 家公司中共有 130 家公司上涨。涨幅最高的前三名分别为电魂网络(+57.44%)、帝龙文化(+27.10%)、众应互联(+24.03%)。市值前三名为东方财富(943.54 亿元)、分众传媒(835.17 亿元)、世纪华通(426.69 亿元)。(3)美股中概股传媒互联网行业一共 26 家,其中有 14 家公司股价上涨,涨幅前三的公司为途牛(+17.65%)、携程网(+7.71%)、京东(+7.43%)。
◆风险分析。影视内容产业政策变动的风险;动漫行业内容创新不足的风险;游戏行业监管政策的风险;广告行业受宏观经济波动影响的风险;出版行业侵犯著作权的风险;广电行业市场萎缩风险。