市场行情  
        周二  A  股小幅高开，沪指全天在  2900  点一线下方缩量震荡运行，临近尾盘翻红。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，沪指报  2890.16  点，涨  0.09%，成交  1369  亿元；深成指报  8804.32  点，涨  0.27%，成交  1848  亿元；创业板指报  1455.75  点，涨  0.93%，成交  617  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        当前市场谨慎观望情绪较重，热点板块加速轮动，回调迹象明显。整体来看，在经济下行压力较大，外部环境恶化影响仍未消除的情况下，即使近期为缓解中小银行流动性问题货币环境出现一定改善，但市场风险偏好仍相对偏弱，短期市场仍以弱势震荡为主，建议观望为主。
        宏观基本面  
        5月全国公共月财政收入17268亿元，同比下降2.1%，较上月下降4.9个百分点；财政支出17356亿元，同比增速2.1%，较上月大幅下降13.9个百分点。5月中美贸易战恶化，国内进一步采取减税降费措施进行应对，未来财政收入增速或将进一步下降。收支增速差距开始有所缩小，年内财政压力仍较大。
        税收收入方面，5月增值税收入增速-19.9%，较上月大幅回落34.4个百分点，或受减税、工业增加值与PPI回落的共同影响。5月个人所得税收入当月增速-29.5%,连续4个月大幅负增长，或与减税有关，而非税收入当月增速43.5%，对当月收入增长的正向贡献较大。
        财政支出增速回落，较上月回落13.9个百分点，连续5个月下行。分项方面，节能环保、交通运输支出增速大幅回升。基建相关的城乡社区事务、农林水事务支出增速回落较快。从央地数据来看，5月中央财政收入同比增0.9%、比上月下降0.6个百分点，支出同比增5.3%，比上月回落10.2个百分点，中央财政收支差额  5591亿、同比变动-78亿。5月地方财政收入同比减少4.9  %、增速比上月回落9.0个百分点，地方财政支出同比增速1.4%、比上月回落14.7个百分点，仍高于去年同期水平。
        从5月数据来看，收入方面，受减税与税基回落影响，增值税、所得税收入回落，拉低公共预算收入增速，土地收入的回落继续制约地方政府基金收入增长。收入回落构成了支出扩张的制约，导致公共预算支出、地方政府基金支出、部分基建项目支出增速较上月回落。考虑到全国、地方公共财政支出增速仍高于去年同期，近期政策将专项债作为重大项目资本金，可以通过加杠杆使财政支出撬动更多社会资金投入基建，提高财政资金的使用效率。这其实是在财政收入约束收紧下保持支出端扩张能力的重要举措，预计短期内公共预算直接用于基建的财政支出可能适当减速，社会保障和就业支出增速可能回升，以应对失业率的同比上升。