事件:
6月13日,公司发布公告称:公司收到国家药监颁发的“重组人生长激素注射液”药品生产注册批件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司重组人生产激素水针品种于2017年四季度获CDE受理报产,历经1年多时间获批,即将进入投产上市阶段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资要点:
重磅水针品种获批,丰富公司生长激素产品线
目前,国内生长激素终端市场规模近40亿元,其中水针剂型是主要消费品种,国内市场主要生产厂家包括金赛药业、NovoNordiskA/S。与安科当前市场在售的粉针剂型相比,水针剂型不含防腐剂、使用方便。同时考虑到水针品种年使用费用约为粉针品种的两倍,安科水针剂型的获批上市不仅丰富了公司生长激素系列产品线,也将极大提升生长激素品种盈利能力。与此同时,公司生长激素领域另一重磅品种长效生产激素也已完成三期临床,有望于明年报产上市。随着水针、长效品种陆续上市,公司未来几年生长激素业务将迎来快速增长期。
公司业绩低点已过,全年有望恢复高增长
2018年公司业绩增速放缓主要受第四季度生产车间GMP再认证工作影响,今年上半年受影响生长激素产能陆续恢复,叠加新批水针品种后续新市场的渗透以及对粉针品种的逐步替代,公司生长激素业务后续将迎来边际增速提升;同时,中德美联在手订单充足,且大部分业务收入确定在下半年,全年仍将保持快速增长;公司干扰素产品线不断加大新剂型以及新应用科室的开发,预计全年仍可维持两位数的业务增速。与此同时公司其他业务线经营情况良好,公司18年业绩增速低点已过,19年起将重新恢复较快业绩增速。
盈利预测与投资建议:预计2019、2020年公司分别实现归母净利3.7亿、4.81亿,对应EPS分别为0.37元、0.48元;对应当前股价的PE分别为45倍、35倍;继续推荐,维持“买入”评级。
风险因素:新品市场放量不及预期、在研品种研发失败的风险