核心观点
        氢锂分工明确  中期内依然以锂电池汽车为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】后补贴时代锂电池汽车问题凸显，在续驶里程、低温性能、安全性和充电便利性方面天然具有劣势，固态电池也不能完全解决液态锂电池的问题，而氢燃料电池则非常适用于新能源汽车，在长途重载方面具有优势，但是目前成本高企难以大规模应用，因此未来  5~10  年甚至更长的时间新能源汽车将以锂电池技术路线为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，锂电池还适合用于  3C、储能等工作条件相对温和的场景中，下游领域的不断扩容将增加锂电池需求。
        补贴退坡压缩电动车性价比  充电桩版块迎来边际改善。19  年补贴大幅退坡导致新能源汽车性价比下降，显现出新能源汽车的短板。目前最方便快速解决的是充电桩的数量问题，充电桩的加速布局将有望改善锂电池汽车充电便利性。在政策导向上，19  年上半年的两项重要政策：补贴政策和推动消费升级政策中均指出需要优化充电/加氢等基础设施布局，下半年缓冲期结束后地补也将首次强制性的转向充电加氢环节，充电桩有望在下半年迎来机会，推荐特锐德和科士达。
        海外电动车需求提速  二线电池厂商仍有扩产空间。欧洲节能减排不断升级，各大主机厂加快新能源汽车布局，2019  年将成为海外车企纯电动平台车型的量产元年，大众、奥迪、宝马、特斯拉等纯电车型加速投放，海外需求有望开始提速。根据测算，除主流电池厂商产能，二线电池厂商在19~20年依然拥有  85  和  70GWh  的新增扩产空间用于满足全球动力电池需求，拥有技术与资本优势的企业将不断扩张并寻求突破机会，推荐全球龙头宁德时代以及全球突围的亿纬锂能和欣旺达。
        材料环节长期降本  海外供应链缓解短期价格压力。除却电解液价格筑底，其他环节均承载降价压力以实现平价：1）电解液配方和添加剂可以解决电池循环寿命和安全性问题，具有产品解决方案的企业可以获得产品溢价，推荐新宙邦；2）三元正极高镍化可以天然降低成本，向上游布局镍、钴、锂资源和电池回收的企业有望良好控制成本，推荐当升科技和容百科技；3）负极产品差异化明显，通过产品迭代获得高产品溢价、向上游石墨化以及原材料布局的企业有望增厚利润空间，推荐璞泰来；4）隔膜盈利能力相对较高，未来价格压力也较大，通过控制良率、拥有先进生产工艺的企业可以获得较好的利润水平，从而加大产线扩充，加快市占率提升，推荐恩捷股份。
        风险提示：新能源汽车需求不及预期；行业竞争格局恶化带来降价风险；环保政策推高原材料价格；行业技术路线改变；投产进度不及预期等。