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研究报告:国开证券-5月物价数据点评:通胀符合预期,年内趋于回落-190612

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-17 17:48:44
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 605 KB 分享者: joe****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国家统计局  6  月  12  日公布的数据显示,5  月  CPI  同比上涨  2.7%,预期  2.7%,前值  2.5%;PPI  同比上涨  0.6%,预期  0.6%,前值  0.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        CPI  符合预期,食品价格超季节性,非食品价格持续偏弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)鲜果、鸡蛋等价格环比涨幅加大是拉动  5  月食品价格环比超预期的重要原因,猪肉价格环比意外下滑对持续上升的  CPI  同比涨幅助推有限,需求偏弱导致非食品价格以及核心  CPI  表现不佳。展望未来,虽然猪油共振的可能性不大,但这种不确定性仍需要高度重视;此外,短期冲击因素消退后  CPI  将回归常态,叠加  2018  年  7-11  月基数升高,2019  年  2  季度或是  CPI  全年高点,初步预计  6  月  CPI  同比上涨  2.7%左右,7  月后  CPI  温和回落,下半年在  2%左右波动,全年同比上涨  2.2%。  
        PPI  涨幅与市场预期一致。大宗商品价格回落影响  PPI,近期全球制造业  PMI  偏弱,叠加中国国内需求回落,预计未来大宗商品价格难有起色。在经历了  3  年多的实体供给侧改革后,持续去产能的节奏放缓,叠加需求偏弱,基本不会再现上一轮大宗商品集体轮番涨价的情况。初步预计  6  月  PPI  同比上涨  0.2%,7  月以后逐步回落至通缩区间,全年涨幅或在  0  附近。  
        综合而言,5  月通胀符合预期,2  季度或已达全年高点。未来,CPI  或温和回落,PPI  趋于下行,下半年工业领域通缩风险增大,关注  GDP  平减指数回落与企业业绩变化情况。  
        风险提示:供给侧改革调整力度加大,央行超预期调控,贸易摩擦升温,猪肉与原油价格超预期上涨,经济下行压力增大,海外黑天鹅事件等。
        

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